Почти всегда обыватель ссылается на баланс ФРС в контексте “напечатали денег”. Это удобно и просто поддерживает любой дальнейший тезис, отталкивающийся от данного утверждения. С очень большими натяжками и cherry-picking фактов это можно допустить. Нюансы крайне сложной зависимости (иногда она нулевая) между балансом ФРС и денежной массой (М2) всегда игнорируются. Различия между резервами и деньгами тоже. Но это видимая часть.

Куда сложнее понять, и тем более оценить то, чего не видно. Именно в эту категорию входит создание денег банковским сектором через механизм частичного банковского резервирования. Казалось бы, такой простой концепт как взятие кредита любым экономическим актором и есть создание новых денег, остаётся какой-то черной магией, и упускается из вида. Хотя именно этот механизм в разы превосходит ФРС по своей эффективности и результатам.

Первый график отражает баланс ФРС. Второй – денежную массу М2. В каких-то отрезках времени можно заметить корреляцию. В целом денежная масса стабильно увеличивается, соответствуя росту экономики. Важно понимать разницу в масштабе. Пик баланса ФРС пришелся на весну 2022 и составил почти $9T. На начало 2025 уже ниже $7T. М2 на отметке $21.5Т. В три раза больше. А ведь еще есть офшорный рынок доллара.

Растущая экономика и есть “печатный станок” денег. Главное помнить разницу между ними (номинальное измерение) и благосостоянием (реальное измерение).

#finance #economics