ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО СЕЗОННЫЙ ПРОФИЦИТ БЮДЖЕТА США В АПРЕЛЕ ВРЯД ЛИ СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИТ ПЛАЧЕВНУЮ СИТУАЦИЮ
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $258 млрд vs профицита в $210 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 7M25 финансового года дефицит несколько сократился -$1.1049 млрд vs рекордных -$1.307 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($907 млрд vs $837 млрд в 2024), на втором месте по-прежнему расходы на уплату процентов ($579 vs $514 млрд), затем - Health ($555 vs $518 млрд), Medicare ($550 млрд vs $465 млрд), и только затем - нацоборона ($536 vs $498 млрд)
Вряд ли можно утверждать, что ситуация заметно улучшилась. С мартовских АТН по финансовому году удалось незначительно отойти, но это больше сезонный фактор, т.к. апрель – всегда профицитный месяц, в США это период уплаты налогов и социальных взносов за прошлый год. Сейчас тема с американским бюджетом - одна из основных на рынках.
По данным Минфина США, профицит бюджета в апреле составил $258 млрд vs профицита в $210 млрд в аналогичном месяце 2024 года. За 7M25 финансового года дефицит несколько сократился -$1.1049 млрд vs рекордных -$1.307 млрд. годом ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
В плане крупнейших статей по расходам за октябрь-апрель тренды следующие: первое место - с большим отрывом идет Social Security ($907 млрд vs $837 млрд в 2024), на втором месте по-прежнему расходы на уплату процентов ($579 vs $514 млрд), затем - Health ($555 vs $518 млрд), Medicare ($550 млрд vs $465 млрд), и только затем - нацоборона ($536 vs $498 млрд)
Вряд ли можно утверждать, что ситуация заметно улучшилась. С мартовских АТН по финансовому году удалось незначительно отойти, но это больше сезонный фактор, т.к. апрель – всегда профицитный месяц, в США это период уплаты налогов и социальных взносов за прошлый год. Сейчас тема с американским бюджетом - одна из основных на рынках.
ИНФЛЯЦИЯ & СТАВКА: КРАХ ДОЛЛАРА МОЖЕТ ВЫНУДИТЬ ЦБ ПОЙТИ НА СНИЖЕНИЕ СТАВКИ
Главные новости по инфляции на этой неделе:
• ЦБ оценил сезонно-сглаженные темпы роста цен в апреле в 6.2% mm saar (7.0% в марте, 7.4% в феврале)
• Замедление роста цен – это, прежде всего, непроды, цены на которые начали снижаться (во многом из-за укрепления рубля)
• В то же время в услугах темпы роста цен остаются запредельными, свидетельствуя о сохранении перегретого спроса в условиях ограниченного предложения (во многом из-за отсутствия людей, готовых работать)
• Недельные принты остаются низкими; рост цен в мае идёт по траектории около 4% mm saar; но в услугах замедления не видно
• ❗️Инфляционные ожидания в мае выросли: 13.4% vs 13.1 в апреле и 12.9 в марте
• Доллар рухнул ниже 80 (главная причина – отсутствие спроса на новые китайские авто (других нет), из-за чего и слабый спрос и на валюту)
• Конечно, при таких ИО снижать ставку не надо! Но если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…
Главные новости по инфляции на этой неделе:
• ЦБ оценил сезонно-сглаженные темпы роста цен в апреле в 6.2% mm saar (7.0% в марте, 7.4% в феврале)
• Замедление роста цен – это, прежде всего, непроды, цены на которые начали снижаться (во многом из-за укрепления рубля)
• В то же время в услугах темпы роста цен остаются запредельными, свидетельствуя о сохранении перегретого спроса в условиях ограниченного предложения (во многом из-за отсутствия людей, готовых работать)
• Недельные принты остаются низкими; рост цен в мае идёт по траектории около 4% mm saar; но в услугах замедления не видно
• ❗️Инфляционные ожидания в мае выросли: 13.4% vs 13.1 в апреле и 12.9 в марте
• Доллар рухнул ниже 80 (главная причина – отсутствие спроса на новые китайские авто (других нет), из-за чего и слабый спрос и на валюту)
• Конечно, при таких ИО снижать ставку не надо! Но если доллар укатают до 75, снижать придется, причем резко…
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: РАССРОЧКИ СПАСАЮТ, НО В ОПРЕДЕЛЕНННОЙ МЕРЕ
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 630 (-16.5% гг) vs 6 888 (-11.8%) и 7 778 (62.9%) в марте-феврале. Помесячная динамика: -3.7% vs -11.4% мм. Рост за 4м25 сократился до 5.7% гг vs 15.6% гг квартал.
Темпы и показатели в абсолюте явно начали тормозиться. Схематозы застройщиков с рассрочкой, конечно же несколько скрашивают ситуацию, причем эти “механизмы” сейчас активно перемещаются и на вторичный рынок.
В любом случае, ценники на новый бетон строители не снижают, и насколько долго сохранится поток желающих поучаствовать “в привлекательных дисконтных программах и альтернативных вариантах оплаты сделки” предугадать вряд ли возможно. Вероятные “неожиданно-приятные” последствия подобных сделок проявятся несколько позже.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 630 (-16.5% гг) vs 6 888 (-11.8%) и 7 778 (62.9%) в марте-феврале. Помесячная динамика: -3.7% vs -11.4% мм. Рост за 4м25 сократился до 5.7% гг vs 15.6% гг квартал.
Темпы и показатели в абсолюте явно начали тормозиться. Схематозы застройщиков с рассрочкой, конечно же несколько скрашивают ситуацию, причем эти “механизмы” сейчас активно перемещаются и на вторичный рынок.
В любом случае, ценники на новый бетон строители не снижают, и насколько долго сохранится поток желающих поучаствовать “в привлекательных дисконтных программах и альтернативных вариантах оплаты сделки” предугадать вряд ли возможно. Вероятные “неожиданно-приятные” последствия подобных сделок проявятся несколько позже.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ
Индекс делового климата IFO в мае вырос до 87.5 (прогноз: 87.4) vs 86.9 в апреле. Оценка текущей ситуации снизилась до 86.1 vs 86.4 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 88.9 vs 87.4 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…недавний резкий рост неопределенности среди компаний несколько смягчился. Немецкая экономика медленно восстанавливает свои позиции. Деловые настроения улучшились в производственном секторе, в частности, благодаря оптимизму в пищевой промышленности, однако уверенность в химическом секторе немного ослабла. В секторе услуг настроения продолжали улучшаться, а транспортный и логистический сегменты восстанавливались после недавнего спада, вызванного опасениями, связанными с тарифами. Секторы розничной торговли и строительства также сообщили о росте настроений…”
Индекс делового климата IFO в мае вырос до 87.5 (прогноз: 87.4) vs 86.9 в апреле. Оценка текущей ситуации снизилась до 86.1 vs 86.4 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц увеличились до 88.9 vs 87.4 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства
Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…недавний резкий рост неопределенности среди компаний несколько смягчился. Немецкая экономика медленно восстанавливает свои позиции. Деловые настроения улучшились в производственном секторе, в частности, благодаря оптимизму в пищевой промышленности, однако уверенность в химическом секторе немного ослабла. В секторе услуг настроения продолжали улучшаться, а транспортный и логистический сегменты восстанавливались после недавнего спада, вызванного опасениями, связанными с тарифами. Секторы розничной торговли и строительства также сообщили о росте настроений…”
Forwarded from Банк России
#МониторингПредприятий
🏭 Рост деловой активности остался на уровне апреля
⬜️ Индикатор бизнес-климата Банка России в мае составил 5,1 пункта после 5,0 пункта месяцем ранее.
⬜️ Предприятия улучшили оценки текущей ситуации, но их ожидания на ближайшую перспективу стали более сдержанными. Ценовые ожидания предприятий снижаются пятый месяц подряд.
Подробнее читайте в майском выпуске «Мониторинга предприятий»↗️
🏭 Рост деловой активности остался на уровне апреля
Подробнее читайте в майском выпуске «Мониторинга предприятий»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА МАЙ: ТАРИФНАЯ ИСТОРИЯ ОКАЗАЛАСЬ НЕ СТОЛЬ СТРАШНОЙ
Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали смешанную конъюнктуру, хотя, конечно, следует отметить, что наиболее радикальные варианты тарифного противостояния в итоге не реализовались, чего опасался рынок месяц-два назад
В промышленности лишь в UK показатели ниже апрельских, но в любом случае, в красной зоне пока большинство стран. Все в полнейшем порядке в Индии, неплохо растут и США
В услугах наибольшее внимание обращает заметное ухудшение в Германии, что, в итоге, повлияло на показатели всей Еврозоны, опустившейся ниже 50 пунктов. Лидер здесь все та же Индия
Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц продемонстрировали смешанную конъюнктуру, хотя, конечно, следует отметить, что наиболее радикальные варианты тарифного противостояния в итоге не реализовались, чего опасался рынок месяц-два назад
В промышленности лишь в UK показатели ниже апрельских, но в любом случае, в красной зоне пока большинство стран. Все в полнейшем порядке в Индии, неплохо растут и США
В услугах наибольшее внимание обращает заметное ухудшение в Германии, что, в итоге, повлияло на показатели всей Еврозоны, опустившейся ниже 50 пунктов. Лидер здесь все та же Индия
🟢🔴 - умеренно-позитивные настроения на сегодняшних азиатских торгах, где акции восстановились на фоне растущего аппетита к риску, что позволило региональным индикаторам демонстрировать рост шестую неделю подряд, а казначейские облигации стабилизировались на фоне ослабления опасений относительно фискальной политики США. Под некоторым давлением находится нефть: ОПЕК+ обсуждает возможность третьего подряд увеличения добычи нефти в июле на 411 тыс. бс, это втрое больше, чем планировалось изначально. Итоговое решение будет принято 1 июня, но окончательное соглашение пока еще не достигнуто. Российский рынок накануне умеренно снизился, не в последнюю очередь и от решения СД ряда крупных эмитентов не выплачивать дивиденды по итогам прошлого года. А рубль по прежнему прекрасен!
WSA: ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ ВНОВЬ СОКРАТИЛОСЬ, В РОССИИ СИТУАЦИЯ ВСЕ БОЛЕЕ ТРЕВОЖНАЯ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 155.7 млн тонн (-0.3% гг) vs 166.1 млн тонн (2.9% гг) до этого. 4М25: -0.4% гг
ТОП-3: Китай – мартовский плюс оказался краткосрочным (0.0% гг vs 4.6% гг и -3.3% гг), и это в основном и обусловило общемировое торможение, по-прежнему уверенно в Индии (5.6% vs 7.0%), но резко провалилась Япония (-6.4% vs 0.2%)
Продолжаются относительно успешные попытки США выбраться из минуса (-0.3% гг vs -1.5% и -7.0%), но драма в очевидно находящейся в процессе деиндустриализации Германии продолжается (-10.1% гг vs -11.7% и -13.5%)
В России – увы, дальнейшее ухудшение: в апреле произведено 5.8 млн тонн стали vs 6.2 млн месяцем ранее, и это на -5.1% меньше прошлогоднего показателя vs -3.2% марте. Санкционных послаблений пока не ожидается, потребление на внутреннем рынке также оставляет желать лучшего
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 155.7 млн тонн (-0.3% гг) vs 166.1 млн тонн (2.9% гг) до этого. 4М25: -0.4% гг
ТОП-3: Китай – мартовский плюс оказался краткосрочным (0.0% гг vs 4.6% гг и -3.3% гг), и это в основном и обусловило общемировое торможение, по-прежнему уверенно в Индии (5.6% vs 7.0%), но резко провалилась Япония (-6.4% vs 0.2%)
Продолжаются относительно успешные попытки США выбраться из минуса (-0.3% гг vs -1.5% и -7.0%), но драма в очевидно находящейся в процессе деиндустриализации Германии продолжается (-10.1% гг vs -11.7% и -13.5%)
В России – увы, дальнейшее ухудшение: в апреле произведено 5.8 млн тонн стали vs 6.2 млн месяцем ранее, и это на -5.1% меньше прошлогоднего показателя vs -3.2% марте. Санкционных послаблений пока не ожидается, потребление на внутреннем рынке также оставляет желать лучшего
АЛЬФА-БАНК И Х5 ДАЮТ АКЦИЮ РИТЕЙЛЕРА ЗА ПОКУПКИ В ПЯТЕРОЧКЕ И ПЕРЕКРЕСТКЕ
Чтобы получить ценную бумагу, нужно:
• завести карту лояльности Х5 Клуба
• подписаться на сервис повышенного кэшбэка «Пакет»
• до конца мая потратить в магазинах сети суммарно 20 тысяч рублей
Акция придет на брокерский счет в Альфа-Инвестициях — его можно открыть до 6 июня.
Чтобы получить ценную бумагу, нужно:
• завести карту лояльности Х5 Клуба
• подписаться на сервис повышенного кэшбэка «Пакет»
• до конца мая потратить в магазинах сети суммарно 20 тысяч рублей
Акция придет на брокерский счет в Альфа-Инвестициях — его можно открыть до 6 июня.
ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: РОСТ ЭКОНОМИКИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ И ВО 2К25
Опросы предприятий Банка России (ряды для графиков: вот здесь) свидетельствуют о великолепной картине в экономике - рост ускоряется, инфляционные ожидания снижаются!
• ИБК: 5.1 vs 5.0 месяцем ранее (в среднем за 1К25: 5.1 vs 4.4 в 4К24)
• Индекс текущего состояния: -0.9 vs -2.8 месяцем ранее (в среднем за 1К25: -1.8 vs -2.1 в 4К24)
• Текущая ситуация улучшилась в большинстве отраслей, особенно сильно в обработке, услугах, транспорте
• Ценовые ожидания: 18.8 vs 19.3 (баланс ответов) – снижение идёт уже 5 мес подряд
• Индекс условий кредитования: -24.8 vs -28.3 – рост (улучшение условий кредитования) идёт уже 6 мес подряд, текущее значение – max с июня 2024г
Опросы предприятий однозначно говорят, что никакого спада в экономике в начале года не было, а ситуация во 2К25 скорее даже чуть улучшилась по сравнению с началом года. На этом фоне, конечно, совершенно непонятно, зачем спешить со снижением ставки🤔. Мы считаем, что не надо!
Опросы предприятий Банка России (ряды для графиков: вот здесь) свидетельствуют о великолепной картине в экономике - рост ускоряется, инфляционные ожидания снижаются!
• ИБК: 5.1 vs 5.0 месяцем ранее (в среднем за 1К25: 5.1 vs 4.4 в 4К24)
• Индекс текущего состояния: -0.9 vs -2.8 месяцем ранее (в среднем за 1К25: -1.8 vs -2.1 в 4К24)
• Текущая ситуация улучшилась в большинстве отраслей, особенно сильно в обработке, услугах, транспорте
• Ценовые ожидания: 18.8 vs 19.3 (баланс ответов) – снижение идёт уже 5 мес подряд
• Индекс условий кредитования: -24.8 vs -28.3 – рост (улучшение условий кредитования) идёт уже 6 мес подряд, текущее значение – max с июня 2024г
Опросы предприятий однозначно говорят, что никакого спада в экономике в начале года не было, а ситуация во 2К25 скорее даже чуть улучшилась по сравнению с началом года. На этом фоне, конечно, совершенно непонятно, зачем спешить со снижением ставки🤔. Мы считаем, что не надо!
Forwarded from Твердые цифры
Верите ли вы в то, что по итогам следующего 2026 года инфляция достигнет цели Банка России в 4% (потребительская инфляция, публикуемая Росстатом)?
Final Results
15%
Да (я сотрудник Банка России)
34%
Да (я не сотрудник Банка России)
3%
Нет (я сотрудник Банка России)
48%
Нет (я не сотрудник Банка России)
Forwarded from Масштабный бизнес
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🟢 - умеренный рост на сегодняшних азиатских торгах на новостях о том, что Трамп пока отложил введение 50-процентного тарифа на товары из Европы. Ранее предполагалось их установление уже 1 июня, теперь, же новая дата - 9 июля. Сегодня площадки США и UK не торгуются. Российский рынок завершал минувшую неделю небольшим снижением, но некоторый спрос наблюдался в ОФЗ, ну а курс рубля по-прежнему ниже отметки в 80 USDRUB.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 26 ПО 30 МАЯ
Понедельник 26.05
• 🇺🇸 🇬🇧 США, UK, торгов нет
Вторник 27.05
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (апр)
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -19.9)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, май (est. -15.2)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. 4.5% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, май (est. 87.1)
• 🇺🇸 США, товары длит пользования, апр (est. -7.9% мм)
Среда 28.05
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 3.25%, -25 бп)
• 🛢 OPEC+, министерская встреча
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, апр
• 🇺🇸 США, протокол заседания FOMC, minutes
Четверг 29.05
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 229K)
• 🇺🇸 США, ВВП 1кв25 (est. -0.3% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство (est. -1.0% мм)
Пятница 30.05
• 🇩🇪 Германия, CPI, май (est. 0.1% мм, 2.0% гг)
• 🇩🇪 Германия, розн продажи, апр (est. 0.2% мм)
• 🇹🇷 Турция, ВВП, 1кв25 (est. 2.3% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, апр (est. 0.1% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE, апр (est. 0.1% мм, 2.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.5, Serv 50.6) - 31.05
Понедельник 26.05
• 🇺🇸 🇬🇧 США, UK, торгов нет
Вторник 27.05
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий (апр)
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -19.9)
• 🇪🇺 EU, индекс потребительского доверия, май (est. -15.2)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. 4.5% гг)
• 🇺🇸 США, СВ, индекс потребдоверия, май (est. 87.1)
• 🇺🇸 США, товары длит пользования, апр (est. -7.9% мм)
Среда 28.05
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 3.25%, -25 бп)
• 🛢 OPEC+, министерская встреча
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, апр
• 🇺🇸 США, протокол заседания FOMC, minutes
Четверг 29.05
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 229K)
• 🇺🇸 США, ВВП 1кв25 (est. -0.3% квкв)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство (est. -1.0% мм)
Пятница 30.05
• 🇩🇪 Германия, CPI, май (est. 0.1% мм, 2.0% гг)
• 🇩🇪 Германия, розн продажи, апр (est. 0.2% мм)
• 🇹🇷 Турция, ВВП, 1кв25 (est. 2.3% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, апр (est. 0.1% мм, 2.2% гг)
• 🇺🇸 США, Core PCE, апр (est. 0.1% мм, 2.5% гг)
• 🇨🇳 Китай, PMI (MfG 49.5, Serv 50.6) - 31.05