Telegram Group & Telegram Channel
Американский рынок достиг исторического максимума, но можно ли говорить о величайшем пузыре в истории человечества?

Есть множество финансовых метрик, но сейчас остановлюсь на базовом – P/S или капитализация к выручке за 12 месяцев.

Глубина выборки с 1997 года для крупнейших нефинансовых компаний США, которые в настоящий момент представляют около 96% по выручке и капитализации среди всех обращающихся компаний с американской юрисдикцией.

Следует учитывать, что структура секторов менялась с течением времени из-за включения компаний, проводивших IPO после 1997. Например, сейчас 970 компаний, а в 1997 было лишь 510, но при сравнительном анализе коэффициентов такой подход справедлив.

Итак, с 30 сентября 2023 по 20 января 2024 капитализация крупнейших нефинансовых компаний США выросла на 12.5%, тогда как весь индекс S&P 500 вырос на 12.8%.

Есть ли пузырь? Формально – да. Сейчас все компании торгуются с P/S на уровне 2.37 vs 1.84 в 2017-2019, 1.45 в 2012-2016 и 1.39 в 2004-2007 согласно собственным расчетам на основе анализа отчетности компаний.

При подобном анализе всегда следует сравнивать с усредненными показателями в ретроспективе, исключая аномальные кризисные периоды.

Как видно, рынок торгуется на 29% выше нормы 2017-2019 и на 70% выше нормы в 2004-2007.

Но, есть нюанс. Если из расчетов выделить технологический сектор, P/S на 21 января равен 1.61 vs 1.52 в 2017-2019(на 6% выше нормы), 1.28 в 2012-2016 (на 26% дороже) и 1.24 в 2004-2007 (на 30% дороже) по моим расчетам.

Да, сейчас рынок дорогой, даже вне технологического сектора и здесь нужно учитывать стоимость альтернативных финансовых инструментов. Рынок без техов котировался на уровне 1.4 в период нулевых ставок и бесконечной ликвидности, а сейчас условия жестче, а оценка выше 1.6.

Что касается техов – адовый пузырь. Обратите внимание на сегмент «электронные технологии», куда входят все интернет и софтверные компании США. Отклонение от нормы 2017-2019 в 2.5 раза (!) и в 3.3 раза (!!) относительно 2004-2007 и даже выше пузыря 2000-2001!



group-telegram.com/spydell_finance/4881
Create:
Last Update:

Американский рынок достиг исторического максимума, но можно ли говорить о величайшем пузыре в истории человечества?

Есть множество финансовых метрик, но сейчас остановлюсь на базовом – P/S или капитализация к выручке за 12 месяцев.

Глубина выборки с 1997 года для крупнейших нефинансовых компаний США, которые в настоящий момент представляют около 96% по выручке и капитализации среди всех обращающихся компаний с американской юрисдикцией.

Следует учитывать, что структура секторов менялась с течением времени из-за включения компаний, проводивших IPO после 1997. Например, сейчас 970 компаний, а в 1997 было лишь 510, но при сравнительном анализе коэффициентов такой подход справедлив.

Итак, с 30 сентября 2023 по 20 января 2024 капитализация крупнейших нефинансовых компаний США выросла на 12.5%, тогда как весь индекс S&P 500 вырос на 12.8%.

Есть ли пузырь? Формально – да. Сейчас все компании торгуются с P/S на уровне 2.37 vs 1.84 в 2017-2019, 1.45 в 2012-2016 и 1.39 в 2004-2007 согласно собственным расчетам на основе анализа отчетности компаний.

При подобном анализе всегда следует сравнивать с усредненными показателями в ретроспективе, исключая аномальные кризисные периоды.

Как видно, рынок торгуется на 29% выше нормы 2017-2019 и на 70% выше нормы в 2004-2007.

Но, есть нюанс. Если из расчетов выделить технологический сектор, P/S на 21 января равен 1.61 vs 1.52 в 2017-2019(на 6% выше нормы), 1.28 в 2012-2016 (на 26% дороже) и 1.24 в 2004-2007 (на 30% дороже) по моим расчетам.

Да, сейчас рынок дорогой, даже вне технологического сектора и здесь нужно учитывать стоимость альтернативных финансовых инструментов. Рынок без техов котировался на уровне 1.4 в период нулевых ставок и бесконечной ликвидности, а сейчас условия жестче, а оценка выше 1.6.

Что касается техов – адовый пузырь. Обратите внимание на сегмент «электронные технологии», куда входят все интернет и софтверные компании США. Отклонение от нормы 2017-2019 в 2.5 раза (!) и в 3.3 раза (!!) относительно 2004-2007 и даже выше пузыря 2000-2001!

BY Spydell_finance






Share with your friend now:
group-telegram.com/spydell_finance/4881

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

For example, WhatsApp restricted the number of times a user could forward something, and developed automated systems that detect and flag objectionable content. "For Telegram, accountability has always been a problem, which is why it was so popular even before the full-scale war with far-right extremists and terrorists from all over the world," she told AFP from her safe house outside the Ukrainian capital. "Like the bombing of the maternity ward in Mariupol," he said, "Even before it hits the news, you see the videos on the Telegram channels." But because group chats and the channel features are not end-to-end encrypted, Galperin said user privacy is potentially under threat. "There are several million Russians who can lift their head up from propaganda and try to look for other sources, and I'd say that most look for it on Telegram," he said.
from us


Telegram Spydell_finance
FROM American