Notice: file_put_contents(): Write of 5989 bytes failed with errno=28 No space left on device in /var/www/group-telegram/post.php on line 50

Warning: file_put_contents(): Only 8192 of 14181 bytes written, possibly out of free disk space in /var/www/group-telegram/post.php on line 50
Тренды и Трейды | Telegram Webview: trendyitreidy/588 -
Telegram Group & Telegram Channel
Легенда о целеполагании ЗВР. Часть №5. Метрика ЦБ РФ. «Деньги – не проблема». Начало.

Предыдущие серии:
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/553
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/554
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/555
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/567
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/580

И вот собственно, ради чего все эти долгие прелюдии.
Теперь мы теоретически прокачаны, знаем что почем. Готовы к реальности.

Тема чуть длиннее. Поэтому текст разбил на несколько частей. Начинаем, как обычно, с анализа самого подхода.

Методика ЦБ РФ арифметически проста как гвоздь. Достаточность ЗВР считается как 3 месяца импорта и 20% от денежной массы (М2). На этом понятное заканчивается.


1. Состоятельность подхода.
Как Вы помните, подход МВФ (ARA) состоит в том, чтобы оценивать риск факторы по отдельности.
Вместо импорта там берут в качестве шок параметра экспорт (с коэффициентом 5 или 10%).
ЦБ берет метрику по прям максимуму - импорт за 3 месяца, т е 25% годового импорта.

Далее, ARA оценивает другие шоки:
30% от краткосрочного внешнего долга + 10-15% от возможного оттока капитала (OF) и 5%-10% от М2.

В методологии ЦБ РФ все это меняется на 20% М2.

Разбираемся. Краткосрочный внешний долг РФ равен приблизительно нулю. Если мы им пренебрежём или вычтем из ЗВР ЦБ РФ (с коэффициентом 30%) «на входе» - это картины не поменяет.

Если ЦБ РФ имеет задачу таргетировать курс национальной валюты, то резервы по ARA должны быть 15% от возможного оттока капитала и 10% от М2.
То есть, чтобы ARA был в балансе с формулой ЦБ РФ, должно быть:

15% OF+ 10% М2 = 20% М2 => 15%OF = 10% М2

Что такое возможный отток капитала (OF)? Это краткосрочные и портфельные инвестиции.

Получаем OF = 0.67 М2.

То есть, вы можете себе представить , чтоб 2/3 денежной массы было принесено иностранными инвесторами? В РФ? Really? При всех других показателях , меньших 2/3, формула ЦБ РФ завышает показатель необходимых ЗВР.

В топе оценка иностранных инвестиций (кроме прямых) в РФ была в разы меньше.

(тут еще надо разобраться, что это за инвестиции. Сколько таких «инвестиций» с Кипра, с Голландии или Люксембурга) .

И тут мы вспоминаем... Что формулу и коэффициенты мы брали для ситуации «fixed» -контролируемого курса локальной валюты. Т е когда интервенции и все такое.
.

Если же мы принимаем курс рубля, как свободный ( о чем нам твердит ЦБ РФ), то там у ARA требования поменьше: всего 5% от экспорта (привет 25% импорта в формуле ЦБ РФ),
15 % от потенциального оттока и 5% от М2.

Не ленимся, выписываем равенство баланса

15% OF + 5% M2 = 20% M2 = > OF = M2.

То есть вся денежная масса принесена извне. Ни копейки сами не произвели за всю историю.
Занавес.

Вывод 1.
Метод ЦБ РФ выглядит, как надерганное из разных подходов. Я не вижу тут логики и критической оценки.
Да, в некоторых вариантах методик встречается подход 20% от М2. Но там этой нормой кроются существующие риски оттока капитала, бегства иностранных инвесторов (которых зачем то надо спасать через удерживаемый валютный курс), спасать от иностранных кредиторов свою банковскую систему и т. д. – все то, что к ЦБ РФ не имеет отношения.
20% от М2 никогда нигде не утверждается как норма. Это верхний предел для каких то частных случаев.
Возьму на себя смелость сказать, что такой лимит ближе к странам – «транзакционным хабам».
ЗВР = 20% от М2 (целиком, без допов в виде % от импорта и экспорта) – это Гонконг. У которого, на минуточку, валюта к доллару США привязана.


Вывод 2.
Отход от таргетирования национальной валюты автоматически означает снижение норм адекватных ЗВР. Это никак не учитывается ЦБ РФ в своей методологии. Но это ест ь даже в формуле МВФ. При этом, МВФ = это последнее учреждение, которое потенциально могло бы быть заинтересовано в снижении требований к ЗВР «подотчетных» в плане мониторинга стран. Но даже они вынуждены признать связь необходимых резервов и принимаемых центробанком на себя обязательств (пусть и soft) по стабильности нац валюты.

Вывод 3.
Формула ЦБ дает завышенные требования к размеру ЗВР.



Продолжение следует.



group-telegram.com/trendyitreidy/588
Create:
Last Update:

Легенда о целеполагании ЗВР. Часть №5. Метрика ЦБ РФ. «Деньги – не проблема». Начало.

Предыдущие серии:
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/553
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/554
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/555
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/567
https://www.group-telegram.com/us/trendyitreidy.com/580

И вот собственно, ради чего все эти долгие прелюдии.
Теперь мы теоретически прокачаны, знаем что почем. Готовы к реальности.

Тема чуть длиннее. Поэтому текст разбил на несколько частей. Начинаем, как обычно, с анализа самого подхода.

Методика ЦБ РФ арифметически проста как гвоздь. Достаточность ЗВР считается как 3 месяца импорта и 20% от денежной массы (М2). На этом понятное заканчивается.


1. Состоятельность подхода.
Как Вы помните, подход МВФ (ARA) состоит в том, чтобы оценивать риск факторы по отдельности.
Вместо импорта там берут в качестве шок параметра экспорт (с коэффициентом 5 или 10%).
ЦБ берет метрику по прям максимуму - импорт за 3 месяца, т е 25% годового импорта.

Далее, ARA оценивает другие шоки:
30% от краткосрочного внешнего долга + 10-15% от возможного оттока капитала (OF) и 5%-10% от М2.

В методологии ЦБ РФ все это меняется на 20% М2.

Разбираемся. Краткосрочный внешний долг РФ равен приблизительно нулю. Если мы им пренебрежём или вычтем из ЗВР ЦБ РФ (с коэффициентом 30%) «на входе» - это картины не поменяет.

Если ЦБ РФ имеет задачу таргетировать курс национальной валюты, то резервы по ARA должны быть 15% от возможного оттока капитала и 10% от М2.
То есть, чтобы ARA был в балансе с формулой ЦБ РФ, должно быть:

15% OF+ 10% М2 = 20% М2 => 15%OF = 10% М2

Что такое возможный отток капитала (OF)? Это краткосрочные и портфельные инвестиции.

Получаем OF = 0.67 М2.

То есть, вы можете себе представить , чтоб 2/3 денежной массы было принесено иностранными инвесторами? В РФ? Really? При всех других показателях , меньших 2/3, формула ЦБ РФ завышает показатель необходимых ЗВР.

В топе оценка иностранных инвестиций (кроме прямых) в РФ была в разы меньше.

(тут еще надо разобраться, что это за инвестиции. Сколько таких «инвестиций» с Кипра, с Голландии или Люксембурга) .

И тут мы вспоминаем... Что формулу и коэффициенты мы брали для ситуации «fixed» -контролируемого курса локальной валюты. Т е когда интервенции и все такое.
.

Если же мы принимаем курс рубля, как свободный ( о чем нам твердит ЦБ РФ), то там у ARA требования поменьше: всего 5% от экспорта (привет 25% импорта в формуле ЦБ РФ),
15 % от потенциального оттока и 5% от М2.

Не ленимся, выписываем равенство баланса

15% OF + 5% M2 = 20% M2 = > OF = M2.

То есть вся денежная масса принесена извне. Ни копейки сами не произвели за всю историю.
Занавес.

Вывод 1.
Метод ЦБ РФ выглядит, как надерганное из разных подходов. Я не вижу тут логики и критической оценки.
Да, в некоторых вариантах методик встречается подход 20% от М2. Но там этой нормой кроются существующие риски оттока капитала, бегства иностранных инвесторов (которых зачем то надо спасать через удерживаемый валютный курс), спасать от иностранных кредиторов свою банковскую систему и т. д. – все то, что к ЦБ РФ не имеет отношения.
20% от М2 никогда нигде не утверждается как норма. Это верхний предел для каких то частных случаев.
Возьму на себя смелость сказать, что такой лимит ближе к странам – «транзакционным хабам».
ЗВР = 20% от М2 (целиком, без допов в виде % от импорта и экспорта) – это Гонконг. У которого, на минуточку, валюта к доллару США привязана.


Вывод 2.
Отход от таргетирования национальной валюты автоматически означает снижение норм адекватных ЗВР. Это никак не учитывается ЦБ РФ в своей методологии. Но это ест ь даже в формуле МВФ. При этом, МВФ = это последнее учреждение, которое потенциально могло бы быть заинтересовано в снижении требований к ЗВР «подотчетных» в плане мониторинга стран. Но даже они вынуждены признать связь необходимых резервов и принимаемых центробанком на себя обязательств (пусть и soft) по стабильности нац валюты.

Вывод 3.
Формула ЦБ дает завышенные требования к размеру ЗВР.



Продолжение следует.

BY Тренды и Трейды


Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260

Share with your friend now:
group-telegram.com/trendyitreidy/588

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Asked about its stance on disinformation, Telegram spokesperson Remi Vaughn told AFP: "As noted by our CEO, the sheer volume of information being shared on channels makes it extremely difficult to verify, so it's important that users double-check what they read." "We as Ukrainians believe that the truth is on our side, whether it's truth that you're proclaiming about the war and everything else, why would you want to hide it?," he said. But Telegram says people want to keep their chat history when they get a new phone, and they like having a data backup that will sync their chats across multiple devices. And that is why they let people choose whether they want their messages to be encrypted or not. When not turned on, though, chats are stored on Telegram's services, which are scattered throughout the world. But it has "disclosed 0 bytes of user data to third parties, including governments," Telegram states on its website. After fleeing Russia, the brothers founded Telegram as a way to communicate outside the Kremlin's orbit. They now run it from Dubai, and Pavel Durov says it has more than 500 million monthly active users. Either way, Durov says that he withdrew his resignation but that he was ousted from his company anyway. Subsequently, control of the company was reportedly handed to oligarchs Alisher Usmanov and Igor Sechin, both allegedly close associates of Russian leader Vladimir Putin.
from us


Telegram Тренды и Трейды
FROM American