#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар
Операции ФРС в неделю решения по ставкам оставались пассивными – баланс немного вырос (+$3.9 млрд), но скорее на технических операциях. Основную погоду делали операции Минфина, т.к. налоги платятся в середине месяца – Минфин США изъял из системы $106.78 млрд, нарастив свой счет в ФРС до $383.9 млрд – временный отток ликвидности. Еще одним фактором стала реализация чрезвычайных мер, что позволило нарастить рыночный долг за счет сокращения обязательств перед бюджетным фондами.
Долларов по-прежнему много – остатки банков в ФРС снизились на $106.7 млрд до $3.32 трлн. Ну и бюджет продолжит возвращать доллары в систему пока не повысят потолок.
За последние недели иностранные ЦБ немного сократили свою позицию в госбумагах США, которые хранятся в ФРС, хотя пока масштабы не очень значимые – $20-30 млрд.
Любопытная история сложилась с векселями Казначейства – мощный спрос на месячные векселя при отсутствии нового предложения спровоцировал падение ставок по ним до 4.2%, в то время как по двухмесячным ставка подскочила до 4.55%, спред резко расширился до 35 б.п., что характерно скорее периодам повышения ставок (2022 год), либо локального шока (весна 2023 года). Как раз на этот период (~2 месяца) может прийтись исчерпание потолка госдолга, но все же динамика странноватая – резкое расширение спредов началось в день начала конфликта на Ближнем Востоке 12-13 июня. На денежном рынке стресса до выходных не наблюдалось, но ...
❗️Учитывая, что США включились напрямую в конфликт на Ближнем Востоке – все рынки войдут в состояние полной непредсказуемости, уже заявлено о перекрытии проливов. Волатильность резко возрастет, где и что в итоге может сломаться – вопрос пока открытый... но ФРС, возможно, придется реагировать если реализуются шоковые процессы.
@truecon
Операции ФРС в неделю решения по ставкам оставались пассивными – баланс немного вырос (+$3.9 млрд), но скорее на технических операциях. Основную погоду делали операции Минфина, т.к. налоги платятся в середине месяца – Минфин США изъял из системы $106.78 млрд, нарастив свой счет в ФРС до $383.9 млрд – временный отток ликвидности. Еще одним фактором стала реализация чрезвычайных мер, что позволило нарастить рыночный долг за счет сокращения обязательств перед бюджетным фондами.
Долларов по-прежнему много – остатки банков в ФРС снизились на $106.7 млрд до $3.32 трлн. Ну и бюджет продолжит возвращать доллары в систему пока не повысят потолок.
За последние недели иностранные ЦБ немного сократили свою позицию в госбумагах США, которые хранятся в ФРС, хотя пока масштабы не очень значимые – $20-30 млрд.
Любопытная история сложилась с векселями Казначейства – мощный спрос на месячные векселя при отсутствии нового предложения спровоцировал падение ставок по ним до 4.2%, в то время как по двухмесячным ставка подскочила до 4.55%, спред резко расширился до 35 б.п., что характерно скорее периодам повышения ставок (2022 год), либо локального шока (весна 2023 года). Как раз на этот период (~2 месяца) может прийтись исчерпание потолка госдолга, но все же динамика странноватая – резкое расширение спредов началось в день начала конфликта на Ближнем Востоке 12-13 июня. На денежном рынке стресса до выходных не наблюдалось, но ...
❗️Учитывая, что США включились напрямую в конфликт на Ближнем Востоке – все рынки войдут в состояние полной непредсказуемости, уже заявлено о перекрытии проливов. Волатильность резко возрастет, где и что в итоге может сломаться – вопрос пока открытый... но ФРС, возможно, придется реагировать если реализуются шоковые процессы.
@truecon
#ставки #инфляция #БанкРоссии #экономика #Россия
Кредит еще немного замедлился
Банк России опубликовал итоговые данные по динамике денежной массы в мае, прирост составил всего ₽0.68 трлн (0.6% м/м и 15.3% г/г), рост М2 с начала года составил всего 0.8%, что соответствует траектории 2016-2019 годов.
В мае в основном росли срочные депозиты населения (₽0.26 трлн) и переводные депозиты нефинансовых компаний (₽0.45 трлн). Также планомерно продолжали расти валютные депозиты в системе (+$1.9 млрд) - это не мешало рублю укрепляться.
Прирост кредита экономике Банк России оценил в ₽1 трлн, или 0.7% м/м, годовой прирост замедлился до 10.9% г/г. Рост кредита населению немного ускорился, но остался скромным 0.4% м/м и 2.6% г/г. Кредит компаниям вырос на ₽0.9 трлн, т.е. на 0.8% м/м и 13.4% г/г. Показатели близки к прогнозам Банка России на текущий год даже в годовой динамике, а данные с начала года полностью находятся в рамках прогнозных диапазонов ЦБ.
Данные продолжают подтверждать сложившуюся тенденцию охлаждения кредитования, при том, что процентные расходы в экономике продолжают подрастать и уже вдвое превышают прирост кредита. Все это о том, что заемщики должны значительные ресурсы консолидировать из некредитных источников (выручка, накопления, доходы) на платежи процентов по долгу, что неизбежно должно приводить давлению на спрос ... и способствовать дальнейшему снижению ставки.
@truecon
Кредит еще немного замедлился
Банк России опубликовал итоговые данные по динамике денежной массы в мае, прирост составил всего ₽0.68 трлн (0.6% м/м и 15.3% г/г), рост М2 с начала года составил всего 0.8%, что соответствует траектории 2016-2019 годов.
В мае в основном росли срочные депозиты населения (₽0.26 трлн) и переводные депозиты нефинансовых компаний (₽0.45 трлн). Также планомерно продолжали расти валютные депозиты в системе (+$1.9 млрд) - это не мешало рублю укрепляться.
Прирост кредита экономике Банк России оценил в ₽1 трлн, или 0.7% м/м, годовой прирост замедлился до 10.9% г/г. Рост кредита населению немного ускорился, но остался скромным 0.4% м/м и 2.6% г/г. Кредит компаниям вырос на ₽0.9 трлн, т.е. на 0.8% м/м и 13.4% г/г. Показатели близки к прогнозам Банка России на текущий год даже в годовой динамике, а данные с начала года полностью находятся в рамках прогнозных диапазонов ЦБ.
Данные продолжают подтверждать сложившуюся тенденцию охлаждения кредитования, при том, что процентные расходы в экономике продолжают подрастать и уже вдвое превышают прирост кредита. Все это о том, что заемщики должны значительные ресурсы консолидировать из некредитных источников (выручка, накопления, доходы) на платежи процентов по долгу, что неизбежно должно приводить давлению на спрос ... и способствовать дальнейшему снижению ставки.
@truecon
#БанкРоссии #ставки #инфляция #банки #экономика
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за май....
✔️ Корпоративный кредит практически не вырос +₽0.3 трлн (+0.3% м/м, 12.2% г/г). Причем рублевый кредит вырос всего на ₽0.1 трлн, остальное - валюта, которую занимали экспортеры.
✔️ Депозиты компаний скромно прибавили ₽0.25 трлн (0.4% м/м и 7.1% г/г), скорее показав небольшой технический рост.
✔️ Кредит населению чуть подрос +0.4% м/м, годовой прирост замедлился до 6.5% г/г. Основное, что более-менее показывает рост - ипотека, за счет льготных программ и кредитки, потребительский кредит 0.0% м/м и 1% г/г.
✔️ Депозиты населения практически не изменились ₽0.1 трлн (+0.2% м/м и 21.6% г/г), отчасти это связано с сильным всплеском в мае на фоне индексаций выплат. Но основное - это, конечно, отражение того, что не растет кредит, бюджет ужимается. Рост идет за счет срочных депозитов +₽0.2 трлн, что говорит о сохранении сберегательной активности даже в условиях снижения ставок банками.
Если смотреть в целом, то динамика даже несколько слабее ожиданий, при этом постепенно ухудшается качество кредита - доля проблемных кредитов подросла и в корпсекторе (+0.1 п.п до 4.1%), так и у населения (+0.3 п.п. до 5.7%). Мы явно уходим в дальнейшее охлаждение кредитования, если эти тенденции продолжатся. И хотя это ожидаемо, но есть риск нырнуть ниже. Расходы на проценты сейчас существенно выше, чем прирост кредита, что не может не сказаться на спросе.
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О развитии банковского сектора» за май....
Если смотреть в целом, то динамика даже несколько слабее ожиданий, при этом постепенно ухудшается качество кредита - доля проблемных кредитов подросла и в корпсекторе (+0.1 п.п до 4.1%), так и у населения (+0.3 п.п. до 5.7%). Мы явно уходим в дальнейшее охлаждение кредитования, если эти тенденции продолжатся. И хотя это ожидаемо, но есть риск нырнуть ниже. Расходы на проценты сейчас существенно выше, чем прирост кредита, что не может не сказаться на спросе.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар
Продажи валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ ожидаемо практически ничего не изменилось 8.94 млрд руб. в день, в I полугодии было 8.86 млрд руб. в день. Всего за второе полугодие это около 1.1 трлн руб. продажи валюты, которые формируются из:
1️⃣ Продаж валюты в объеме финансирования дефицита бюджета из ФНБ в 2024 году (1.3 трлн руб.) за вычетом отложенных в конце года операций по бюджетному правилу (117.6 млрд руб.). Эти 1.18 трлн руб. равномерно распределяются на весь год составляют 4.79 млрд руб. в день.
2️⃣ Продаж валюты в объеме чистого инвестирования средств ФНБ (539.3 млрд руб.) в I полугодии 2025 года, что составил 4.15 млрд руб. в день.
В сумме за 2025 год, в рамках зеркалирования операций ФНБ, Банк России продаст валюты (юаня) на 2.1 трлн руб. В 2026 году, учитывая, что бюджет не планирует использовать ФНБ на финансирование дефицита бюджета продажи существенно сократятся.
@truecon
Продажи валюты в рамках зеркалирования операций ФНБ ожидаемо практически ничего не изменилось 8.94 млрд руб. в день, в I полугодии было 8.86 млрд руб. в день. Всего за второе полугодие это около 1.1 трлн руб. продажи валюты, которые формируются из:
В сумме за 2025 год, в рамках зеркалирования операций ФНБ, Банк России продаст валюты (юаня) на 2.1 трлн руб. В 2026 году, учитывая, что бюджет не планирует использовать ФНБ на финансирование дефицита бюджета продажи существенно сократятся.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
www.cbr.ru
Комментарий Банка России об операциях со средствами Фонда национального благосостояния на внутреннем валютном рынке во втором полугодии…