#БанкРоссии #инфляция #ставка #экономика
За пару дней до заседания Банка России рынок еще немного скорректировал ожидания – ставка IRS на КС (3м) снизилась до 19.5%, в четверг пошел дальше ставки ROISFIX (3м) присели до 19.73%, хотя из них строить ожидания сложнее, но . Рынок полностью закладывает сценарий двух снижений ставки в июне и июле по 1 п.п. до 19% и еще немного ниже. На деле это не означает, что рынок и банки закладывают мягкую политику Банка России.
Если смотреть чуть дальше – шестимесячные ставки (IRS/ ROISFIX 19.26/19.6%) – то они предполагают основной сценарий сохранения ставки на уровне около 19% вплоть до декабрьского заседания, что будет соответствовать средней номинальной ставке за год около 20%. Хотя, конечно, это во многом означает то, что за периметром ближайших 3 месяцев никто ни в чем не уверен.
Хотя текущий «рыночный сценарий» предполагает снижение номинальной ставки, он не предполагает смягчения ДКП в текущем году, оставаясь в рамках сценария средней реальной ставки около 13%, в 2024 году она составила 8%. Это не про смягчение, а скорее про поддержание жесткости ближе к целевым уровням Банка России.
@truecon
За пару дней до заседания Банка России рынок еще немного скорректировал ожидания – ставка IRS на КС (3м) снизилась до 19.5%, в четверг пошел дальше ставки ROISFIX (3м) присели до 19.73%, хотя из них строить ожидания сложнее, но . Рынок полностью закладывает сценарий двух снижений ставки в июне и июле по 1 п.п. до 19% и еще немного ниже. На деле это не означает, что рынок и банки закладывают мягкую политику Банка России.
Если смотреть чуть дальше – шестимесячные ставки (IRS/ ROISFIX 19.26/19.6%) – то они предполагают основной сценарий сохранения ставки на уровне около 19% вплоть до декабрьского заседания, что будет соответствовать средней номинальной ставке за год около 20%. Хотя, конечно, это во многом означает то, что за периметром ближайших 3 месяцев никто ни в чем не уверен.
Хотя текущий «рыночный сценарий» предполагает снижение номинальной ставки, он не предполагает смягчения ДКП в текущем году, оставаясь в рамках сценария средней реальной ставки около 13%, в 2024 году она составила 8%. Это не про смягчение, а скорее про поддержание жесткости ближе к целевым уровням Банка России.
@truecon
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: проценты стабилизировались ... но это временно
Второй месяц подряд расходы на обслуживание долга США были ниже, чем в прошлом году и составили $92 млрд (-10% г/г), в основном за счет снижения платежей по векселям и компенсаций по долгу с привязкой к инфляции, а также за счет того, что с начала года Минфин США не может полноценно занимать на рынке из-за потолка госдолга.
Трамп уже хочет отменить потолок, хотя не он первый и вряд ли это удастся. За последние 12 месяцев проценты по долгу пришлось по потратить $1.18 трлн, или около 4% ВВП.
Средние процентные ставки по долгу подрастают и составили 3.29% годовых, рыночный долг стоит 3.36% годовых, что все еще значительно ниже рыночной кривой госдолга, которая лежит в основном выше 4%. Поэтому здесь еще есть куда расти, когда США смогут вернуться к активным заимствованиям после повышения потолка госдолга.
По оценке Бюджетного управления Конгресса, «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приведет к дополнительному росту дефицита бюджета на $3 трлн за 10 лет, из которых $0.55 трлн придется на рост расходов по обслуживанию долга. А сам долг вырастет к 2034 году до 123.8% ВВП.
На этом фоне Трамп с Маском окончательно поссорились и устроили жесткую публичную драку..... после того, как Маск жестко раскритиковал «One Big Beautiful Bill Act», наконец поняв, что никакого сокращения дефицита не светит. Если откинуть все эмоции, это может усложнить прохождение бюджетных инициатив, учитывая то, что в Конгрессе у республиканцев очень небольшой перевес.
P.S.: У Минфина США на счету осталось еще $376 млрд и запас «чрезвычайных мер», на июнь-июль точно должно хватить.
@truecon
США: проценты стабилизировались ... но это временно
Второй месяц подряд расходы на обслуживание долга США были ниже, чем в прошлом году и составили $92 млрд (-10% г/г), в основном за счет снижения платежей по векселям и компенсаций по долгу с привязкой к инфляции, а также за счет того, что с начала года Минфин США не может полноценно занимать на рынке из-за потолка госдолга.
Трамп уже хочет отменить потолок, хотя не он первый и вряд ли это удастся. За последние 12 месяцев проценты по долгу пришлось по потратить $1.18 трлн, или около 4% ВВП.
Средние процентные ставки по долгу подрастают и составили 3.29% годовых, рыночный долг стоит 3.36% годовых, что все еще значительно ниже рыночной кривой госдолга, которая лежит в основном выше 4%. Поэтому здесь еще есть куда расти, когда США смогут вернуться к активным заимствованиям после повышения потолка госдолга.
По оценке Бюджетного управления Конгресса, «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приведет к дополнительному росту дефицита бюджета на $3 трлн за 10 лет, из которых $0.55 трлн придется на рост расходов по обслуживанию долга. А сам долг вырастет к 2034 году до 123.8% ВВП.
На этом фоне Трамп с Маском окончательно поссорились и устроили жесткую публичную драку..... после того, как Маск жестко раскритиковал «One Big Beautiful Bill Act», наконец поняв, что никакого сокращения дефицита не светит. Если откинуть все эмоции, это может усложнить прохождение бюджетных инициатив, учитывая то, что в Конгрессе у республиканцев очень небольшой перевес.
P.S.: У Минфина США на счету осталось еще $376 млрд и запас «чрезвычайных мер», на июнь-июль точно должно хватить.
@truecon
#Китай #экономика #экспорт #инфляция
Китай: инфляции нет, торговый баланс неплохой
Данные по инфляции в Китае за май показали сохранение годовой дефляции -0.1% г/г, в непродовольственных товарах цены не растут, в услугах рост на 0.5% г/г. На самом деле, если смотреть сезонность все же в последние месяцы нарисовался небольшой рост цен в пределах 0.5-1% в годовом выражении (SAAR).
Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.6% г/г, сильный дефляционный эффект присутствует со стороны бензина (-12.9% г/г) и автомобилей (-3.4% г/г). Цены производителей на товары краткосрочного пользования тоже немного подрастают 0.6% г/г, но падают на товары долгосрочного пользования.
📌 Инфляция все-равно остается крайне низкой, что говорит о сохранении слабого спроса на внутреннем рынке.
На внешнем рынке пока все более-менее неплохо: экспорт составил $316.1 млрд (+4.8% г/г), импорт составил $212.9 (-3.4% г/г), торговый баланс $103.2 млрд.
Если учитывать сезонность – то изменения в целом незначительны, торговый баланс продолжает оставаться вблизи максимумов и превышает $100 млрд в месяц и более $1.1 трлн. Импорт остался слабым, но это скорее следствие низких цен на ресурсы.
🟢 Импорт нефти остается стабильным 11 mb/d за май, что сопоставимо с результатом прошлого года и средним уровнем в последние 12 месяцев. За счет большого импорта в марте, средний за три месяца импорт нефти составил 11.6 mb/d, что немного выше уровня за аналогичный период прошлого года, но изменения в рамках сложившегося диапазона.
Средняя цена импортной нефти составила $67.8 за баррель – на $4 ниже уровня апреля, но это практически не отличается от цены нефти марки Brent с лагом в месяц, т.е. дисконтов никаких не было.
🟢 Экспорт Китая в Россию немного подрос до $8.1 млрд, но это прилично ниже уровней мая прошлого года ($9.1 млрд), импорт из России немного сократился и составил $9.6 млрд, что также ниже уровня прошлого года ($10.7 млрд). В целом сальдо торговли изменилось несущественно и составило $1.5 млрд за месяц против $1.6 млрд в пользу России, т.е. здесь сильно и изменения баланса не происходит. За январь-май у Китая дефицит торговли с Россией $11 млрд, в прошлом году был выше ($12.9 млрд), хотя какого-то значимого это влияния не оказывает.
@truecon
Китай: инфляции нет, торговый баланс неплохой
Данные по инфляции в Китае за май показали сохранение годовой дефляции -0.1% г/г, в непродовольственных товарах цены не растут, в услугах рост на 0.5% г/г. На самом деле, если смотреть сезонность все же в последние месяцы нарисовался небольшой рост цен в пределах 0.5-1% в годовом выражении (SAAR).
Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.6% г/г, сильный дефляционный эффект присутствует со стороны бензина (-12.9% г/г) и автомобилей (-3.4% г/г). Цены производителей на товары краткосрочного пользования тоже немного подрастают 0.6% г/г, но падают на товары долгосрочного пользования.
📌 Инфляция все-равно остается крайне низкой, что говорит о сохранении слабого спроса на внутреннем рынке.
На внешнем рынке пока все более-менее неплохо: экспорт составил $316.1 млрд (+4.8% г/г), импорт составил $212.9 (-3.4% г/г), торговый баланс $103.2 млрд.
Если учитывать сезонность – то изменения в целом незначительны, торговый баланс продолжает оставаться вблизи максимумов и превышает $100 млрд в месяц и более $1.1 трлн. Импорт остался слабым, но это скорее следствие низких цен на ресурсы.
Средняя цена импортной нефти составила $67.8 за баррель – на $4 ниже уровня апреля, но это практически не отличается от цены нефти марки Brent с лагом в месяц, т.е. дисконтов никаких не было.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность
Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
✔️ Крупнейшие экспортеры сократили продажи валюты с $10 млрд до $7.3 млрд, но отчасти это связано с малым количеством рабочих дней в мае, среднедневные объемы продаж упали скромнее – на 11% до $406 млн в день (в апреле $455 млн в день).
✔️ Совокупные покупки валюты на российском рынке упали еще ниже - до ₽1.6 трлн, что вдвое ниже, чем во втором полугодии 2024 года, когда они составляли в среднем ₽3.37 трлн. В долларовом выражении по среднему курсу покупки валюты упали до ~$20 млрд, в значительной мере перекрыв сокращение продаж валюты экспортерами.
✔️ Население нарастило покупки валюты до ₽111 млрд за месяц, но общие покупки валюты с начала года были вдвое меньше прошлогодних и составили ₽386 млрд. Рост в мае может отражать сезонный спрос на поездки. При этом, Банк России не видит большого спроса на «бивалютные» облигации со стороны населения (объем не превысил ₽50 млрд)... но основными корпоративных облигаций был сектор доверительного управления, где должен был доминировать спрос физиков.
✔️ Компании в мае выпустили рекордный объем «бивалютных» облигаций на ₽219 млрд, после ₽129 млрд в апреле и ₽185 млрд в марте. Основным покупателем корпоративного долга стал сектор доверительного управления, который вместе с физлицами обеспечил почти 3/4 всего спроса на корпоративный долг.
Основное, что можно сказать – физический спрос на валюту на внутреннем рынке продолжал падать до минимальных уровней в мае, вероятно, все же, что значимая часть инвестиционного спроса на валютные сбережения ушла в «бивалютные» облигации. При этом, даже снижение продаж валюты крупнейшими экспортерами на курс особо не повлияло.
@truecon
Валюта: спроса нет ...
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за май, что важного:
Основное, что можно сказать – физический спрос на валюту на внутреннем рынке продолжал падать до минимальных уровней в мае, вероятно, все же, что значимая часть инвестиционного спроса на валютные сбережения ушла в «бивалютные» облигации. При этом, даже снижение продаж валюты крупнейшими экспортерами на курс особо не повлияло.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Кредитная активность остается слабой
Отчет Frank RG по выдачам кредитов населению за май больших изменений не продемонстрировал, общий объем выданных кредитов за месяц остался практически неизменным (+0.5% м/м) и составил ₽660.5 млрд – это на 55% ниже объема выдач прошлого года. Длинные майские выходные могли негативно повлиять на общие выдачи.
✔️ Выдачи ипотеки немного подросли до ₽286 млрд (+2.7% м/м и -46.9% г/г), в основном здесь ситуация определяется льготными ипотечными кредитами и различными собственными программами застройщиков, которые субсидируют ставку. Дигнамика здесь будет определяться возможным расширением программ субсидирования. Почти 2/3 выдач – это Сбер, который нарастил портфель на 0.9% м/м.
✔️ Кредит наличными продолжал сокращаться – выдачи снизились на 2.7% м/м, годовая динамика печальна, портфель кредитов сокращается уже много месяцев подряд. Выдачи автокредитов выросли на 2% м/м, но падают на 49.6% г/г, т.е. сократились вдвое по сравнению с прошлым годом.
Свою отчетность за май опубликовал Сбер - здесь тоже без больших изменений динамики:
🔸 Портфель кредитов населению вырос на 0.5% м/м, прибавив скромный 1% с начала года. Продолжал сокращаться портфель потребительских кредитов (-1.9% м/м и -10.1% г/г), а именно они значимо влияют на потребительский спрос, так что здесь пока сжатие. Продолжали расти ипотека и кредитки. Средства населения сокращались на 0.1% м/м – тратили апрельские выплаты, авансированные за май.
✔️ Кредит компаниям в Сбере вырос на 0.9% и всего на 1.5% с начала года – кредитная активность немного восстановилась, но остается слабой. Средства компаний прибавляли активно +6.2% м/м, но сократились с начала года на 4.1%.
В целом тенденции сохраняются, некоторое оживление корпоративного кредитования в мае не меняет общей динамики, кредит населению остается в стагнации, что будет оказывать давление на потребительскую активность.
❗️Бюджет в мае оказался несколько хуже ожиданий:
🔸 Доходы составили ₽2.46 (-5.6% г/г) , из них нефтегазовые доходы составили ₽0.51 трлн (-35.4% г/г), а ненефтегазовые ₽1.95 трлн (+7.5% г/г)
🔸 Расходы ₽2.63 трлн (+19.8% г/г), дефицит бюджета составил за месяц -₽0.17 трлн. С начала года дефицит составил ₽3.39 трлн, или 1.5% ВВП.
Динамика роста доходов замедляется, расходы тоже притормозили после авансов начала года, но не так сильно.
Пока траектория дефицита идет на ~1 п.п. ВВП выше планового уровня, но в феврале и мае сезонно низкие ненефтегазовые доходы, июньские цифры будут более показательными.
@truecon
Кредитная активность остается слабой
Отчет Frank RG по выдачам кредитов населению за май больших изменений не продемонстрировал, общий объем выданных кредитов за месяц остался практически неизменным (+0.5% м/м) и составил ₽660.5 млрд – это на 55% ниже объема выдач прошлого года. Длинные майские выходные могли негативно повлиять на общие выдачи.
Свою отчетность за май опубликовал Сбер - здесь тоже без больших изменений динамики:
В целом тенденции сохраняются, некоторое оживление корпоративного кредитования в мае не меняет общей динамики, кредит населению остается в стагнации, что будет оказывать давление на потребительскую активность.
❗️Бюджет в мае оказался несколько хуже ожиданий:
Динамика роста доходов замедляется, расходы тоже притормозили после авансов начала года, но не так сильно.
Пока траектория дефицита идет на ~1 п.п. ВВП выше планового уровня, но в феврале и мае сезонно низкие ненефтегазовые доходы, июньские цифры будут более показательными.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Банки: фактическая стоимость обслуживания долга еще выросла
Обзор банковского сектора за I квартал в целом подтвердил ожидания – прибыль потихоньку начала деградировать, упав до ₽0.7 трлн за квартал. Особенное это выражено за периметром одного большого банка, без учета которого маржа банков упала до 3.3% с 3.5% в IV квартале и 3.9% в III квартале 2024 года. С понижением ставок компрессия процентного дохода вполне может оказывать давление на прибыль из-за большой доли активов с плавающей ставкой, которые будут реагировать на снижение быстрее, чем срочные пассивы.
Все это на фоне выросших операционных издержек и растущих резервов на фоне роста стоимости риска (CoR), которая по розничному портфелю выросла на 1.5 п.п до 3.6%, по компания рост тоже есть, но пока CoR не очень высокий – рост с 0.2% до 0.6%. Доля проблемных кредитов в ипотеке выросла с 0.7% до 0.9%, в потребкредитах с 8.8% до 10.5%,
❗️Для экономики важна динамика доходности размещения ресурсов банками, что отражает фактическую текущую стоимость кредита - прирост на 1 п.п с 17.6% до 18.6%, что означает фактическое ужесточение для заемщиков, хотя ключевая ставка уже не росла. Проценты по кредитам могли требовать ~ ₽1.9 трлн руб. в месяц (только кредит компаниям и населению), но это с учетом льгот, в реальности на ~₽0.2...0.25 трлн меньше за счет льготного кредита.
Учитывая отсутствие роста кредита такие процентные расходы должны оказывать сильное сдерживающее влияние на спрос, т.к. финансироваться должны из сбережений и текущих доходов, хотя бюджетные трансферты все же немного сгладили ситуацию.
Стоимость фондирования банков выросла с 13.2% до 14.1%, банки будут пытаться как-то балансировать процентный риск в условиях давления на капитал со стороны возможной реализации процентного риска.
В целом стоимость кредитов продолжала расти за счет реализации лагов ДКП, снижение ключевой ставки здесь скорее призвано нормализовать динамику и ограничить дальнейший рост фактичекской стоимости обслуживания долга в экономике.
Итоговые цифры инфляции в мае разочаровали, рост цен составил 0.43% м/м (а не 0.25% м/м как следовало из неделек), годовой прирост цен замедлился до 9.9% г/г, а оценка инфляции с поправкой на сезонность в районе 6% (SAAR), в первую очередь, рост выше в услугах. Правда недельные данные опять позитивны 0.03% н/н, всего 0.04% с начала месяца и снижение годовой динамики до 9.7% г/г, по итогам июня снижение инфляции продолжается.
❗️P.S.: Канал уходит в отпускной режим ... регулярность пострадает )
@truecon
Банки: фактическая стоимость обслуживания долга еще выросла
Обзор банковского сектора за I квартал в целом подтвердил ожидания – прибыль потихоньку начала деградировать, упав до ₽0.7 трлн за квартал. Особенное это выражено за периметром одного большого банка, без учета которого маржа банков упала до 3.3% с 3.5% в IV квартале и 3.9% в III квартале 2024 года. С понижением ставок компрессия процентного дохода вполне может оказывать давление на прибыль из-за большой доли активов с плавающей ставкой, которые будут реагировать на снижение быстрее, чем срочные пассивы.
Все это на фоне выросших операционных издержек и растущих резервов на фоне роста стоимости риска (CoR), которая по розничному портфелю выросла на 1.5 п.п до 3.6%, по компания рост тоже есть, но пока CoR не очень высокий – рост с 0.2% до 0.6%. Доля проблемных кредитов в ипотеке выросла с 0.7% до 0.9%, в потребкредитах с 8.8% до 10.5%,
❗️Для экономики важна динамика доходности размещения ресурсов банками, что отражает фактическую текущую стоимость кредита - прирост на 1 п.п с 17.6% до 18.6%, что означает фактическое ужесточение для заемщиков, хотя ключевая ставка уже не росла. Проценты по кредитам могли требовать ~ ₽1.9 трлн руб. в месяц (только кредит компаниям и населению), но это с учетом льгот, в реальности на ~₽0.2...0.25 трлн меньше за счет льготного кредита.
Учитывая отсутствие роста кредита такие процентные расходы должны оказывать сильное сдерживающее влияние на спрос, т.к. финансироваться должны из сбережений и текущих доходов, хотя бюджетные трансферты все же немного сгладили ситуацию.
Стоимость фондирования банков выросла с 13.2% до 14.1%, банки будут пытаться как-то балансировать процентный риск в условиях давления на капитал со стороны возможной реализации процентного риска.
В целом стоимость кредитов продолжала расти за счет реализации лагов ДКП, снижение ключевой ставки здесь скорее призвано нормализовать динамику и ограничить дальнейший рост фактичекской стоимости обслуживания долга в экономике.
Итоговые цифры инфляции в мае разочаровали, рост цен составил 0.43% м/м (а не 0.25% м/м как следовало из неделек), годовой прирост цен замедлился до 9.9% г/г, а оценка инфляции с поправкой на сезонность в районе 6% (SAAR), в первую очередь, рост выше в услугах. Правда недельные данные опять позитивны 0.03% н/н, всего 0.04% с начала месяца и снижение годовой динамики до 9.7% г/г, по итогам июня снижение инфляции продолжается.
❗️P.S.: Канал уходит в отпускной режим ... регулярность пострадает )
@truecon
#США #инфляция #Китай #Минфин #ФРС #Кризис #дефицит
США: дефицит высокий, инфляция пока в норме
Майские доходы бюджета составили $371 млрд, что все же выше на 14.7% уровня прошлого года за счет роста поступлений налогов с населения и компаний, а также пошлин. Хотя это несопоставимо с расходами, которые составили $687 млрд, дефицит бюджета составил $316 млрд. Высокий дефицит, как и в прошлом году частично обусловлен переносом расходов с июня на май. Пошлины принесли на ~$17 млрд за месяц больше, чем в прошлом году.
Суммарные за 12 месяцев расходы составили $7.107 трлн (+4.5% г/г), доходы оставили $5.112 трлн (+8% г/г), дефицит $1.995 трлн – чуть ниже того, что мы видели в прошлом году, данные немного искажены из-за переносов расходов прошлого года, но в целом ситуация остается достаточно ровной – дефицит бюджета держится в районе $2 трлн в год, оставаясь в диапазоне 6.5-7% ВВП.
К концу мая на счетах Минфина оставался $351 млрд, к 11 июня объем наличных сократился до $277 млрд, но с учетом «чрезвычайных» мер это позволяет дотянуть, как минимум до середины августа без повышения потолка госдолга. Минфин США продолжал добавлять ликвидность на рынок, объем средств на счетах банков в ФРС вырос на $68 млрд до $3.43 трлн, так что долларов в системе хватает и будет становиться больше, пока не повысят дефицит госдолга – тогда будут сильные оттоки.
Инфляция вышла неплохо 0.1% м/м и 2.4% г/г, базовая инфляция 0.1% м/м и 2.8% г/г, но фактически в месячной инфляции -0.14 п.п. – это бензин, автомобили т общественный транспорт. Резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке обещает развернуть историю с дезинфляцией на рынке энергоносителей (рост цен на нефть на 20% с уровней мая даст приличную добавку к инфляции), даже если ситуация не продолжит ухудшаться, а скорее продолжит.
@truecon
США: дефицит высокий, инфляция пока в норме
Майские доходы бюджета составили $371 млрд, что все же выше на 14.7% уровня прошлого года за счет роста поступлений налогов с населения и компаний, а также пошлин. Хотя это несопоставимо с расходами, которые составили $687 млрд, дефицит бюджета составил $316 млрд. Высокий дефицит, как и в прошлом году частично обусловлен переносом расходов с июня на май. Пошлины принесли на ~$17 млрд за месяц больше, чем в прошлом году.
Суммарные за 12 месяцев расходы составили $7.107 трлн (+4.5% г/г), доходы оставили $5.112 трлн (+8% г/г), дефицит $1.995 трлн – чуть ниже того, что мы видели в прошлом году, данные немного искажены из-за переносов расходов прошлого года, но в целом ситуация остается достаточно ровной – дефицит бюджета держится в районе $2 трлн в год, оставаясь в диапазоне 6.5-7% ВВП.
К концу мая на счетах Минфина оставался $351 млрд, к 11 июня объем наличных сократился до $277 млрд, но с учетом «чрезвычайных» мер это позволяет дотянуть, как минимум до середины августа без повышения потолка госдолга. Минфин США продолжал добавлять ликвидность на рынок, объем средств на счетах банков в ФРС вырос на $68 млрд до $3.43 трлн, так что долларов в системе хватает и будет становиться больше, пока не повысят дефицит госдолга – тогда будут сильные оттоки.
Инфляция вышла неплохо 0.1% м/м и 2.4% г/г, базовая инфляция 0.1% м/м и 2.8% г/г, но фактически в месячной инфляции -0.14 п.п. – это бензин, автомобили т общественный транспорт. Резкое обострение ситуации на Ближнем Востоке обещает развернуть историю с дезинфляцией на рынке энергоносителей (рост цен на нефть на 20% с уровней мая даст приличную добавку к инфляции), даже если ситуация не продолжит ухудшаться, а скорее продолжит.
@truecon
#США #ФРС #ставки #инфляция #экономика
Американский потребитель немного успокоился ... надолго ли?
Данные Мичиганского университета по настроениям американских потребителей в начале июня подтвердили сильную зависимость настроений от пошлин: индекс ожиданий резко отскочил с 47.9 до 58.4, оценка текущей ситуации подросла скромнее с 58.9 до 63.7. Увидев, что Трамп готов быстро давать задний ход как только ситуация начинает резко ухудшаться, потребитель немного успокоился.
Краткосрочные инфляционные ожидания на год тоже резко снизились с 6.6% до 5.1%, но снижение долгосрочных ожиданий было более скромным – они присели с 4.2% до 4.1%. ФРС много раз указывала, что для нее важны долгосрочные ожидания, здесь пока эффект слабый. Особенность сейчас в том, что по данным ФРБ Нью-Йорка более низкие ожидания сейчас у американцев с более низкими доходами и уровнем образования, обычно было наоборот, но тут и понятно – сторонники республиканцев более оптимистичны.
После отчета по инфляции рынок стал больше уверен в том, что ФРС понизит ставку в сентябре, но посмотрим, что скажет ФРС в среду, когда будет принимать решение по ставке, пока скорее очевидно, что они будут ждать больше данных и скажут о том, что решение будет зависеть от тарифов и геополитики. Тем более в условиях возможных рисков со стороны цен на нефть и бензин на фоне развития конфликта на Ближнем Востоке.
Трамп в очередной раз прошелся по Пауэллу, потребовав снижения ставки, хотя не собирается пытаться его уволить, но заявил, что «возможно, придется что-то форсировать», указывая на то, что может заранее назначить приемника, чтобы снизить влияние Пауэлла. Видимо после заседания будет новое обострение риторики.
@truecon
Американский потребитель немного успокоился ... надолго ли?
Данные Мичиганского университета по настроениям американских потребителей в начале июня подтвердили сильную зависимость настроений от пошлин: индекс ожиданий резко отскочил с 47.9 до 58.4, оценка текущей ситуации подросла скромнее с 58.9 до 63.7. Увидев, что Трамп готов быстро давать задний ход как только ситуация начинает резко ухудшаться, потребитель немного успокоился.
Краткосрочные инфляционные ожидания на год тоже резко снизились с 6.6% до 5.1%, но снижение долгосрочных ожиданий было более скромным – они присели с 4.2% до 4.1%. ФРС много раз указывала, что для нее важны долгосрочные ожидания, здесь пока эффект слабый. Особенность сейчас в том, что по данным ФРБ Нью-Йорка более низкие ожидания сейчас у американцев с более низкими доходами и уровнем образования, обычно было наоборот, но тут и понятно – сторонники республиканцев более оптимистичны.
После отчета по инфляции рынок стал больше уверен в том, что ФРС понизит ставку в сентябре, но посмотрим, что скажет ФРС в среду, когда будет принимать решение по ставке, пока скорее очевидно, что они будут ждать больше данных и скажут о том, что решение будет зависеть от тарифов и геополитики. Тем более в условиях возможных рисков со стороны цен на нефть и бензин на фоне развития конфликта на Ближнем Востоке.
Трамп в очередной раз прошелся по Пауэллу, потребовав снижения ставки, хотя не собирается пытаться его уволить, но заявил, что «возможно, придется что-то форсировать», указывая на то, что может заранее назначить приемника, чтобы снизить влияние Пауэлла. Видимо после заседания будет новое обострение риторики.
@truecon