Федрезерв гнёт свою линию вопреки пожеланиям Трампа 👀

По итогам июньского заседания ФРС базовая процентная ставка в США не изменилась: четвёртый раз подряд 4,25–4,5%. Это выше, чем хотелось бы президенту страны. Он давно призывает Федрезерв и его главу Джерома Пауэлла к снижению ставки сразу на 2,5 п. п. ↘️ Для регулятора это беспрецедентный шаг, обычно ставку корректируют на четверть пункта вверх или вниз — в зависимости от текущей экономической ситуации. Чуть более агрессивно показатель меняли в 2022 году (тогда инфляция разогналась до максимума за 40 лет) и во время пандемии.

Трамп открыто критикует политику ФРС, используя и экономические аргументы, и язвительные нападки в соцсетях, и даже угрожая Пауэллу потерей должности. Но Федрезерв непреклонен. Чиновники отмечают, что в стране уверенно растёт экономическая активность, а ситуация на рынке труда стабильна ✅

Однако регулятор снова выразил опасения по поводу огромных тарифов Трампа и ухудшил прогнозы инфляции и роста ВВП в 2026–2027 г. г. При этом, судя по всему, ФРС по-прежнему рассчитывает придерживаться траектории с двумя понижениями ставки до конца 2025 года в целом до 3,75–4%.

В отличие от американского президента инвесторы и эксперты рынка не сомневались в решении Федрезерва. Вероятность сохранения ставки оценивалась в 99,9% (данные FedWatch). После заседания ситуация на рынках критично не поменялась. 📌 Доллар окреп на 0,25%, доходности 10-летних гособлигаций прибавили 0,02 п. п., индекс S&P 500 потерял 0,2%.

Решения ФРС влияют на экономику США, банковские счета, кредиты и инвестиции американцев. А ещё на глобальную экономику. Почему так? Ответ — в документальном фильме The Money Masters. Авторы представляют концепцию денег, долга, налогов и банковского дела. Всё для того, чтобы проследить развитие мировой финансовой системы, образование института центробанков и узнать секреты Федрезерва. ⚠️ Осторожно: 3,5 часа захватывающей экономической истории без голливудских спецэффектов.

#планнавыходные

@alfa_investments

🔽 На 10:10 мск индекс Мосбиржи теряет 0,36%. Снижаются акции МКБ (−2,24%), ММК (−2,12%) и ПИКа (−2,04%). Растут бумаги Роснефти (+1,05%), ВТБ (+0,96%) и Транснефти (+0,68%).

❤️ Альфа-Индекс — 52 балла из 100. На рынке нейтральное настроение. С одной стороны, есть надежда на снижение ключевой ставки и рост цен на нефть. С другой, геополитическая нестабильность: нет прогресса в переговорах и ситуация на Ближнем Востоке обостряется.

Главное на сегодня 🖥

Рынок ждёт новостей о переговорах России и Украины. Пока конкретной информации нет, индекс Мосбиржи, скорее всего, будет двигаться в диапазоне между 2700 и 2900 пунктами.

Нефть подорожала до 80 $ за баррель в моменте: Иран может перекрыть Ормузский пролив. Пока есть надежда на сделку, что сдерживает дальнейший рост котировок.

Мосбиржа, Хэндерсон, ОГК-2 проведут собрания акционеров.

В США и Европе выйдут данные о деловой активности.

Важное за пятницу ✔️

Индекс облигаций достиг максимума с мая этого года.

ЦБ опубликовал Резюме обсуждения ключевой ставки:инфляция и ожидания по ней замедляются. Регулятор рассчитывает, что к концу года она будет около 7%.

Менеджмент Т-Технологий ждёт, что чистая прибыль компании в 2025 году прибавит до 40%. А значит, вырастут и дивиденды.

Динамика за пятницу 👇

IMOEX2 2751 (−0,9%)
S&P 500 5968 (−0,2%)
Brent 77,2 $ (−1,9%)
USD/RUB 78,5 (+0,02%)
CNY/RUB 10,9 (+0,5%)

Больше информации от наших аналитиков

Как торговать с Альфа-Индексом

#альфаиндекс

@alfa_investments

Доходность длинных ОФЗ через год может удивить: при снижении ключевой ставки они могут принести от 15 до 50%. Всё зависит от настроя ЦБ. Вот какие есть варианты ⬇️

Аналитики Альфа-Инвестиций спрогнозировали, сколько можно заработать на ОФЗ в трёх сценариях: при медленном, умеренном и быстром снижении ключевой ставки. В расчёте учли изменение цены облигации и купонный доход и показали, какую прибыль могут получить инвесторы.

1️⃣ Ставка снижается медленно

Ставку долго держат на уровне 20%, и только в 2026 году она снизится до 19%. Скорее всего, фонды денежного рынка окажутся выгоднее, особенно если у ОФЗ низкий процент. В таком случае доход по ОФЗ в основном будет состоять из полученных купонов 👇🏼

• ОФЗ 26243 — 16,0%
• ОФЗ 26233 — 15,3%
• ОФЗ 26240 — 15,2%
• ОФЗ 26230 — 15,5%
• ОФЗ 26238 — 15,8%
• ОФЗ 26248 — 16,0%
• ОФЗ 26247 — 16,0%

2️⃣ Ставка снижается умеренно

Инфляция идёт на спад, но медленно, а геополитика давит на экономику. ЦБ вынужден постепенно снижать ставку — до 16% через год. Тогда доходность к погашению ОФЗ через опустится до 12–12,5%, а цены на бумаги вырастут. Средняя прибыль за год получится около 30,5% 👇🏼

• ОФЗ 26243 — 31,9%
• ОФЗ 26233 — 28,7%
• ОФЗ 26240 — 28,1%
• ОФЗ 26230 — 30,2%
• ОФЗ 26238 — 31,0%
• ОФЗ 26248 — 32,0%
• ОФЗ 26247 — 31,7%

3️⃣Ставка снижается быстро

Инфляция падает быстрее, чем ожидают инвесторы и ЦБ, поэтому ключевую ставку существенно снижают — через год она уже около 11%. При таком сценарии доходность ОФЗ скатится до 9,5–10,5%. Самыми выгодными будут облигации с высокой дюрацией 👇🏼

• ОФЗ 26243 — 48,0%
• ОФЗ 26233 — 44,5%
• ОФЗ 26240 — 44,9%
• ОФЗ 26230 — 48,9%
• ОФЗ 26238 — 52,6%
• ОФЗ 26248 — 48,4%
• ОФЗ 26247 — 47,3%

#чтокупить

@alfa_investments

Сегодня Мосбиржа изменила методику расчёта доходности облигаций. Вот детали ⬇️

Как было раньше

Эффективную доходность считали к дате, которую указывал эмитент. Как правило, это означало:

🔹 для облигаций с фиксированным купоном — дату ближайшей оферты put
🔹 для бессрочных облигаций — дату ближайшей оферты call
🔹 для бумаг с плавающим купоном (флоатеров) — как оферту put, так и дату ближайшего купона

Сложности были с флоатерами: их доходности часто нельзя было сравнить и расчёты отличались от того, что в реальности получит инвестор.

Как стало

Эффективная доходность теперь рассчитывается только к дате погашения.

📍 Если по облигациям остался последний купон, считают простую доходность.

📍 Если будущий купон неизвестен, для расчёта используют размер последнего известного. А если купоны не указаны, их рассчитывают на основе накопленного купонного дохода.

📍 Для бессрочных облигаций доходность определяют на дату, которая наступит через 10 лет от даты расчётов.

Подробнее обо всех изменениях читайте на нашем сайте ❤️

#новости

@alfa_investments

🔽 На 10:10 мск индекс Мосбиржи теряет 1,19%. Снижаются акции Роснефти (−2,18%), Полюса (−1,19%) и Лукойла (−1,15%). Растут бумаги Аэрофлота (+2,09%), ВТБ (+1,35%) и ЭН+ Груп (+0,89%).

❤️ Альфа-Индекс — 49 баллов из 100. На рынке сохраняется нейтральное настроение. Позитив вызывают ожидания нового раунда мирных переговоров и временная блокировка очередных ограничений ЕС. Ещё один плюс — замедление кредитования — фактор в пользу снижения ставки. Но сдерживает рост рынка подешевевшая нефть.

Главное на сегодня 🖥

Индекс Мосбиржи, вероятно, снизится до 2650–2700 пунктов, но настроение инвесторов могут поддержать позитив в геополитике и выплаты дивидендов. В ближайший месяц компании направят более 600 млрд рублей акционерам. Скорее всего, часть дивидендов люди снова вложат в рынок.

Сегежа Групп опубликует финансовые результаты по международным стандартам за I квартал 2025 года.

МТС, ФосАгро и Хэдхантер проведут собрания акционеров.

Последний день, чтобы купить под дивиденды обыкновенные акции Россети Центр — 0,067638 рубля с доходностью 10,3%.

Важное за понедельник ✔️

Индекс Мосбиржи потерял 0,45%. На динамику акций повлияли нефтяные котировки: Иран не стал закрывать Ормузский пролив, и цены на нефть резко упали.

Мосбиржа изменила способ расчёта доходности облигаций с 23 июня. Подробнее в этом материале.

Динамика за понедельник 👇

IMOEX2 2739 (−0,5%)
S&P 500 6025 (+1%)
Brent 70,3 $ (−8,9%)
USD/RUB 78,3 (−0,3%)
CNY/RUB 10,9 (−0,3%)

Больше информации от наших аналитиков

Как торговать с Альфа-Индексом

#альфаиндекс

С утра котировки нефти падали почти на 4%: обострение на Ближнем Востоке может вот-вот закончиться. Где искать идеи для вложений?

Что случилось 🤔

Почти две недели назад обстановка на Ближнем Востоке ухудшилась. Цены на нефть взлетели до 80 $ за баррель: Иран мог закрыть Ормузский пролив, через который транспортируется 20% мирового потребления топлива ежедневно.

Спустя 12 дней обострения страны договорились завершить конфликт. Но пока ситуация до конца не урегулирована.

Как отреагировал рынок 👀

Вчера нефть подешевела почти на 15% от максимумов, и сегодня котировки продолжают снижаться. В ценах сократилась геополитическая риск-премия.

Из-за возможной нормализации обстановки цены на золото тоже пошли вниз. Стоимость металла — около 3330 $ за тройскую унцию.

К каким активам присмотреться 🧐

Если инвестор не торгует на новостях, можно рассмотреть ⬇️

🟡 Длинные ОФЗ. ЦБ наконец опустил ставку на 1 п. п., и есть надежда на дальнейшее снижение. Длинные гособлигации выглядят интересно: можно получить доход от купонов и роста цены. Рассказали, сколько можно заработать на ОФЗ.

🟡 Золото. Геополитическая напряжённость в мире всё ещё сохраняется, а драгоценный металл — защитный актив, для российских инвесторов ещё и от ослабления рубля. Можно вложиться в биржевой фонд на золото, акции Полюса и Южуралзолота и фьючерсы.

🟡 Перспективные акции. Важно выбирать бумаги компаний, чей рост фундаментально обоснован. В лидерах нашего сервиса для оценки акций — Альфа-Рейтинга — именно такие: Сбербанк, Т-Технологии, ИКС 5, Полюс, Яндекс и Лукойл.

#чтокупить

@alfa_investments

ВУШ Холдинг зарабатывает на аренде самокатов, Делимобиль — автомобилей. Аналитики Альфа-Инвестиций оценили, чьи акции привлекательнее для вложений ⬇️

Масштаб бизнеса

У Делимобиля за 2024 год выручка в два раза выше, чем у ВУШ Холдинга: 27,9 млрд рублей против 14,3 млрд. Доля на рынке каршеринга — 40%. ВУШ контролирует 50% рынка кикшеринга 🛵

Рост и эффективность

За последние три года темпы роста выручки сервиса самокатов — 51% против 31% на аренде авто. Рентабельность по EBITDA у ВУШ Холдинга за 2024 год тоже выше: 42% против 21% 🧮

Долговая нагрузка

У Делимобиля долгов больше: мультипликатор Чистый долг/EBITDA = 5,1х против 1,7х у ВУШ.

Дивиденды

Оба бизнеса позиционируют себя как «компании роста», а значит, инвестируют в развитие и не платят дивиденды регулярно. У Делимобиля выплата была одна — за I полугодие 2024 года. ВУШ Холдинг дважды делился прибылью с акционерами — в 2023 и 2024 годах 🤝

Оценка стоимости

По мультипликатору EV/EBITDA ВУШ дешевле Делимобиля: 4,6х против 9,6х.

Перспективы

Обе компании работают на растущих рынках и имеют ряд конкурентных преимуществ 💪🏻

ВУШ Холдинг активно развивается как в России, так и за её пределами, особенно хорошо в Латинской Америке.

Делимобиль стремится быть лидером каршеринга и расширяться на три-пять новых городов ежегодно ⭐️ Но в I квартале 2025 года компания показала не самые лучшие операционные результаты.

Что выбрать

По большинству пунктов преимущество у ВУШ Холдинга. Он стабильнее растёт, сохраняет более высокую рентабельность и умеренный долг. При этом его акции гораздо ликвиднее и оцениваются дешевле.

Делимобиль занимает прочные позиции на рынке каршеринга, но высокая ключевая ставка тормозит его рост, а акции оценены дорого.

#чтокупить

@alfa_investments

🔼 На 10:10 мск индекс Мосбиржи прибавляет 0,86%. Растут бумаги Совкомфлота (+2%), Мосбиржи (+1,34%) и РусГидро (+1,13%). Снижаются акции Группы Позитив (−0,85%), ВТБ (−0,85%) и Банка Санкт-Петербург (−0,29%).

❤️ Альфа-Индекс — 50 баллов из 100. Резкое снижение цен на нефть — главный негативный фактор для рынка. Отчасти настроения инвесторов уравновешивают новости о стимулировании инвестиций в технологический сектор и надежды на возобновление переговоров.

Главное на сегодня ✏️

Индекс Мосбиржи, вероятно, останется в диапазоне 2700–2850 пунктов, так как существенных драйверов для роста по-прежнему нет.

Хэндерсон опубликует операционные результаты за май.

Мосбиржа проведёт День акционера.

Газпром нефть, ЦИАН, ЭН+ Груп, ЭЛ5-Энерго, АПРИ проведут собрания акционеров.

Важное за вторник 🟢

Цена на нефть опустилась до 68 $ за баррель. На Ближнем Востоке обстановка улучшилась, поэтому риски ушли. Но подешевевшая нефть негативно влияет на котировки нефтяников и бюджет.

Индекс облигаций снизился на 0,1%: в 2025 году дефицит бюджета будет больше, чем планировалось — 3,8 трлн рублей вместо 1,2 трлн. Это сокращает шансы на быстрое снижение ключевой ставки.

Юань в моменте стоил 11 рублей. Рынок пессимистично оценил падение нефтяных котировок и рост дефицита бюджета. По мнению экспертов, текущий курс интересен для формирования валютной части портфелей.

Динамика за вторник 👇

IMOEX2 2759 (+0,8%)
S&P 500 6025 (+1,1%)
Brent 67,7 $ (−3,7%)
USD/RUB 78,4 (+0,1%)
CNY/RUB 10,9 (+0,4%)

Больше информации от наших аналитиков

Как торговать с Альфа-Индексом

#альфаиндекс

@alfa_investments

Половина 2025 года практически позади. Подводим промежуточные итоги: индекс Мосбиржи потерял 4,5%, а лидеры Альфа-Рейтинга немного прибавили ↗️

Альфа-Рейтинг — сервис для комплексной оценки акций. Он помогает инвесторам найти перспективные бумаги и те, что могут отставать от рынка.

Наши аналитики регулярно следят за двумя портфелями — лидеров и аутсайдеров рейтинга. Вот какие результаты за полгода 👇

📈 Портфель лидеров: +0,1%. В него входят компании с рейтингом от 7 баллов и выше. Как правило, они устойчивы финансово, могут вырасти, а их акции быстрее восстанавливаются после просадок.

📉 Портфель аутсайдеров: −12,5%. В нём компании с оценкой ниже 3 баллов. Обычно их акции очень волатильны, а у бизнеса есть проблемы или нет возможностей для развития.

Аналитики рассчитывают Альфа-Рейтинг с февраля 2023 года. На 24 июня 2025 года накопленная доходность портфеля лидеров равна 87% — против 23% у индекса Мосбиржи. Портфель аутсайдеров за это время в минусе на 17% ☹️

Получается, фундаментально крепкие акции долгосрочно опережают рынок и их можно рассмотреть для вложений. Рейтинг обновляют каждую неделю, но в последнее время бумаги-лидеры почти не меняются. Это Сбербанк, Т-Технологии, Яндекс, Полюс, Лукойл и ИКС 5 📝

Где искать Альфа-Рейтинг? Он есть в приложении Альфа-Инвестиций: рейтинг указан на вкладке Обзор под графиком нужной акции. А ещё — на сайте Альфа-Инвестор ❤️

#аналитика

@alfa_investments

При анализе банков эксперты часто выделяют рентабельность капитала — ROE. Объясняем, чем полезен показатель ⬇️

🔎 Что такое ROE

Return on Equity (ROE) — это отношение чистой прибыли компании к собственному среднегодовому капиталу. Показывает, сколько зарабатывает бизнес на каждый собственный рубль. Например, если ROE 30%, значит, 100 рублей приносят 30.

👀 Почему показатель важен для банков

У них особая структура. Банки используют в работе не только свои деньги, но и депозиты клиентов и займы.

Собственный капитал — критически важная подушка безопасности, на которую приходятся все риски при убытке. ROE как тест для банков: показывает, как они управляют рисками и зарабатывают при жёстком регулировании.

🧐 Как интерпретировать показатель

Хорошо, когда он высокий. Но есть нюансы — например, показатель может быть большим, когда банк взял много займов. Прибыль и доходность собственных денег может оказаться выше, но и риски тоже. А если изменятся ставки, пройдёт переоценка активов или увеличится объём депозитов, положение банка может пошатнуться.

⚖️ Как связаны ROE и оценка компании

Чем выше ROE, тем привлекательнее будет банк в глазах инвестора при прочих равных. А если есть спрос на акции, компания стоит дороже.

Например, по итогам 2024 года ROE Т-Технологий 32,5%, а мультипликатор P/B (балансовая стоимость) — 1,41х. Оба показателя выше, чем у других банков.

А если ROE низкий, компания оценивается дешевле. У МТС Банка по итогам прошлого года ROE 19,2%, а коэффициент P/B — только 0,4х.

🤔 Что ещё важно

Смотреть на другие показатели. Например, на качество кредитного портфеля, рентабельность активов, стоимость риска.

Низкий ROE при большой чистой процентной марже может говорить, что стоимость риска высокая, а операционная эффективность бизнеса страдает.

Если ROE устойчивый, а достаточность капитала высокая — у банка сильная бизнес-модель и консервативный подход к рискам.

#основыинвестиций

@alfa_investments