Центробанк России 🇷🇺 Банк России

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)

Денежно-кредитные условия

В целом динамика кредитов и депозитов говорит о нарастании жесткости условий. Охлаждение кредитования охватывает уже все сегменты рынка. При этом сберегательная активность граждан выросла.

Под влиянием жестких ДКУ кредитование с декабря замедляется. В последние два месяца сократился как корпоративный, так и розничный портфель банков. Замедление кредитной активности — один из первых этапов в трансмиссии наших решений в экономику, тогда как инфляция — ее конечное звено. Для того чтобы охлаждение кредитования в полной мере транслировалось в динамику цен, потребуется некоторое время.

Важно учитывать, что замедление корпоративного кредитования связано не только с влиянием нашей политики, но и с бюджетными расходами. Традиционно пик бюджетных выплат приходится на декабрь. В этом году высокие расходы наблюдались и в январе, что выше сезонной нормы. Это связано с более ранним авансированием госконтрактов. Получив бюджетные средства, компании активно гасили долги перед банками. Поэтому данные об охлаждении кредитования, что называется, зашумлены.

По нашей оценке, с исключением фактора бюджета замедление кредитования более скромное. Мы исходим из того, что результатом совместного влияния бюджета и кредита будет более сдержанная динамика денежной массы. По последним данным, она растет медленнее, чем в конце прошлого года. Мы продолжим внимательно наблюдать за динамикой бюджетных расходов, сопоставляя ее в том числе со скоростью охлаждения кредитования.

Внешние условия

Мировая экономика продолжала расти умеренными темпами. В нашем обновленном прогнозе динамика основных статей платежного баланса практически не изменилась в сравнении с октябрем.

Риски для прогноза

Их баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Среди факторов, которые могут отклонить нас от базового сценария в сторону более высокой инфляции, стоит отметить риски со стороны внешних условий. Кроме того, сохраняются риски со стороны инфляционных ожиданий и рынка труда.

Ключевым дезинфляционным риском является более выраженное замедление кредитования.

Изменение параметров бюджетной политики, включая объемы льготных программ кредитования, может оказать влияние на наши решения.

Также при принятии решений мы будем учитывать геополитические факторы. Неопределенность с их стороны остается высокой.

Наша будущая политика

Мы пришли к выводу, что сохранение паузы в повышении ключевой ставки является наиболее взвешенным решением в текущих условиях. На ближайших заседаниях мы должны будем убедиться, что те тенденции, которые сформировались, устойчиво ведут к снижению инфляции. Если достигнутого уровня жесткости будет недостаточно для устойчивого охлаждения кредитования и торможения инфляции, мы не исключаем дальнейшего повышения ставки. В любом случае нам потребуется более длительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, поэтому мы повысили прогнозную траекторию ключевой ставки на 2025–2026 годы.

📌Центробанк России - официальный телеграмм канал!
Подпишись 👇
https://www.group-telegram.com/+WB1TVh6cwVM5MjIy

www.group-telegram.com/vn/centrobank_rossii.com/2564

2.1K viewsedited  Feb 14 at 12:20

🎙 Главное из заявления Эльвиры Набиуллиной (ч.2)

Денежно-кредитные условия

В целом динамика кредитов и депозитов говорит о нарастании жесткости условий. Охлаждение кредитования охватывает уже все сегменты рынка. При этом сберегательная активность граждан выросла.

Под влиянием жестких ДКУ кредитование с декабря замедляется. В последние два месяца сократился как корпоративный, так и розничный портфель банков. Замедление кредитной активности — один из первых этапов в трансмиссии наших решений в экономику, тогда как инфляция — ее конечное звено. Для того чтобы охлаждение кредитования в полной мере транслировалось в динамику цен, потребуется некоторое время.

Важно учитывать, что замедление корпоративного кредитования связано не только с влиянием нашей политики, но и с бюджетными расходами. Традиционно пик бюджетных выплат приходится на декабрь. В этом году высокие расходы наблюдались и в январе, что выше сезонной нормы. Это связано с более ранним авансированием госконтрактов. Получив бюджетные средства, компании активно гасили долги перед банками. Поэтому данные об охлаждении кредитования, что называется, зашумлены.

По нашей оценке, с исключением фактора бюджета замедление кредитования более скромное. Мы исходим из того, что результатом совместного влияния бюджета и кредита будет более сдержанная динамика денежной массы. По последним данным, она растет медленнее, чем в конце прошлого года. Мы продолжим внимательно наблюдать за динамикой бюджетных расходов, сопоставляя ее в том числе со скоростью охлаждения кредитования.

Внешние условия

Мировая экономика продолжала расти умеренными темпами. В нашем обновленном прогнозе динамика основных статей платежного баланса практически не изменилась в сравнении с октябрем.

Риски для прогноза

Их баланс по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. Среди факторов, которые могут отклонить нас от базового сценария в сторону более высокой инфляции, стоит отметить риски со стороны внешних условий. Кроме того, сохраняются риски со стороны инфляционных ожиданий и рынка труда.

Ключевым дезинфляционным риском является более выраженное замедление кредитования.

Изменение параметров бюджетной политики, включая объемы льготных программ кредитования, может оказать влияние на наши решения.

Также при принятии решений мы будем учитывать геополитические факторы. Неопределенность с их стороны остается высокой.

Наша будущая политика

Мы пришли к выводу, что сохранение паузы в повышении ключевой ставки является наиболее взвешенным решением в текущих условиях. На ближайших заседаниях мы должны будем убедиться, что те тенденции, которые сформировались, устойчиво ведут к снижению инфляции. Если достигнутого уровня жесткости будет недостаточно для устойчивого охлаждения кредитования и торможения инфляции, мы не исключаем дальнейшего повышения ставки. В любом случае нам потребуется более длительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий, поэтому мы повысили прогнозную траекторию ключевой ставки на 2025–2026 годы.

📌Центробанк России - официальный телеграмм канал!
Подпишись 👇
https://www.group-telegram.com/+WB1TVh6cwVM5MjIy

BY Центробанк России 🇷🇺 Банк России