На первичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) намечается перелом. До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд. Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев. Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении. В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме. Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%. Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев. В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд. Почему это происходит? В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения. Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%. Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина. Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%. Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется? Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции. Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам. Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г. Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22. Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24. Так вот, насколько высоко она поднимется? Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2). То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку. Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх. Вопрос лишь один – насколько? Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
На первичном рынке государственных ценных бумаг (ГЦБ) намечается перелом. До начала 2024 г. на первичном рынке ГЦБ спрос на госбумаги довольно часто более, чем в 2 раза превышал предложение. Например, в декабре 23г минфин предлагал к продаже ГЦБ на сумму 4.2 млрд. леев, а спрос составил 9.0 млрд. Даже в январе 24 г. предложение 4.4 млрд., а спрос 9.5 млрд. леев. Однако, снижение ставки доходности по госбумагам привело к тому, что комбанки – практически единоличные покупатели ГЦБ, стали проявлять меньшую активность в их приобретении. В результате, начиная с апр.24, минфин стал испытывать трудности в размещении ГЦБ в заявленном объеме. Так, в апреле было продано 93% от оферты минфина, в мае 50%, а в августе вообще лишь 30%. Однако, в конце осени на рынке ГЦБ наметился перелом – уже на аукционе по размещению ГЦБ 5.11.24 г. при заявке продать на сумму 1.7 млрд. леев, спрос был 1.9 млрд., а 17.11.24, соответственно, 1.8 и 2.1 млрд. леев. В декабре на 2х аукционах при заявке на продажу в 4 млрд. спрос составил 4.5 млрд. Почему это происходит? В окт.22 был пик доходности по ГЦБ – 22% (здесь и далее приводим данные по бумагам на 364 дня). Такой уровень доходности значительно превышал процент по кредитам (почти вдвое). Естественно, в этой ситуации комбанки отдавали предпочтение вложениям в ГЦБ. Отсюда и такой внушительный спрос на бумаги, вдвое выше их предложения. Затем началось снижение доходности ГЦБ вплоть до апр.24, когда она составила 4.6%. Интерес у комбанков к бумагам стал снижаться, а стало быть, и спрос на ГЦБ стал ниже „аппетитов” минфина. Теперь же, т.е. с конца осени, начался обратный ход. Доходность по ГЦБ пошла вверх – 5.2% в сентябре, 5.8% в октябре и 6.7% в декабре, т.е. декабрь к марту рост на 40%. Насколько высоко она, т.е. доходность по ГЦБ, поднимется? Сейчас мы находимся в ситуации, аналогичной осени 21 г. Именно тогда начал раскручиваться маховик инфляции. Затем, подключился Нацбанк, повышая базисную ставку, что привело к росту процентов по кредитам, депозитам, и, естественно, ставок доходности по госбумагам. Инфляция выросла с 3.2% в июн.21 до 35% в окт.22 г. Базисная ставка – с 2.65% в июн.21 до 21.5% в авг.22. Доходность по ГЦБ увеличилась с 5.6% в июл.21 до 22% в окт.22. затем она опустилась до 4.6% в апр.24. Так вот, насколько высоко она поднимется? Всё зависит от того, насколько вырастет инфляция (1), насколько Нацбанк поднимет базисную ставку (2). То, что инфляция вырастет, это уже очевидно. Также вполне ожидаемо, что и Нацбанк отреагирует в том же формате, что и 3 года назад, а именно – начнет повышать базисную ставку. Стало быть, и ставки доходности по госбумагам пойдут вверх. Вопрос лишь один – насколько? Всё зависит от инфляции и базисной ставки!
BY Головатюк Владимир
Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260
Elsewhere, version 8.6 of Telegram integrates the in-app camera option into the gallery, while a new navigation bar gives quick access to photos, files, location sharing, and more. Given the pro-privacy stance of the platform, it’s taken as a given that it’ll be used for a number of reasons, not all of them good. And Telegram has been attached to a fair few scandals related to terrorism, sexual exploitation and crime. Back in 2015, Vox described Telegram as “ISIS’ app of choice,” saying that the platform’s real use is the ability to use channels to distribute material to large groups at once. Telegram has acted to remove public channels affiliated with terrorism, but Pavel Durov reiterated that he had no business snooping on private conversations. Now safely in France with his spouse and three of his children, Kliuchnikov scrolls through Telegram to learn about the devastation happening in his home country. On February 27th, Durov posted that Channels were becoming a source of unverified information and that the company lacks the ability to check on their veracity. He urged users to be mistrustful of the things shared on Channels, and initially threatened to block the feature in the countries involved for the length of the war, saying that he didn’t want Telegram to be used to aggravate conflict or incite ethnic hatred. He did, however, walk back this plan when it became clear that they had also become a vital communications tool for Ukrainian officials and citizens to help coordinate their resistance and evacuations. The message was not authentic, with the real Zelenskiy soon denying the claim on his official Telegram channel, but the incident highlighted a major problem: disinformation quickly spreads unchecked on the encrypted app.
from vn
