The Buy Side

СБЕР: Обзор производителей стали. ММК - фаворит. Целевая цена: 55 руб.

> Пересмотр прогноза ключевой ставки и снижение геополитических рисков привели к улучшению нашего взгляда на российских производителей стали. Мы по-прежнему считаем, что этот год будет непростым для сектора. Однако наши прогнозы по объемам продаж и ценам на 2026–2027 гг. были пересмотрены в сторону увеличения. Кроме того, мы понизили используемую в модели ставку дисконтирования. В результате мы повышаем целевые цены всех анализируемых компаний и рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ММК и НЛМК и ДЕРЖАТЬ акции Северстали.

> Изменение геополитического фона и понижение прогноза ключевой ставки улучшили перспективы сталелитейных компаний за счет потенциального восстановления спроса на внутреннем рынке, что должно повысить загрузку мощностей металлургов и поддержать цены на сталь.

> Мы по-прежнему считаем, что 2025 год будет непростым для компаний сектора, так как снижение ключевой ставки, скорее всего, произойдет ближе к концу года. Мы по-прежнему прогнозируем снижение спроса на внутреннем рынке примерно на 5% при сохранении цен на прошлогоднем уровне. Изменения в основном касаются прогнозов на 2026–2027 гг., когда мы ожидаем роста продаж и цен.

> Главным бенефициаром улучшения конъюнктуры, на наш взгляд, является ММК за счет более высокого операционного рычага и более низкой загрузки мощностей на данный момент. Потенциальное повышение конкуренции на внутреннем рынке железорудного сырья в случае роста импорта из Казахстана станет для компании дополнительным позитивным фактором.

> На фоне улучшения прогнозов прибыли на 2026–2027 гг. и снижения ставки дисконтирования мы повышаем целевые цены акций сталелитейных компаний. Мы выделяем ММК и НЛМК, у которых оценочный коэффициент EV/EBITDA 2026o примерно на 50% и 30% ниже, чем у Северстали. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ММК и НЛМК и ДЕРЖАТЬ акции Северстали.

www.group-telegram.com/ye/Real_Buy_Side.com/533

1.2K viewsFeb 21 at 08:35

СБЕР: Обзор производителей стали. ММК - фаворит. Целевая цена: 55 руб.

> Пересмотр прогноза ключевой ставки и снижение геополитических рисков привели к улучшению нашего взгляда на российских производителей стали. Мы по-прежнему считаем, что этот год будет непростым для сектора. Однако наши прогнозы по объемам продаж и ценам на 2026–2027 гг. были пересмотрены в сторону увеличения. Кроме того, мы понизили используемую в модели ставку дисконтирования. В результате мы повышаем целевые цены всех анализируемых компаний и рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ММК и НЛМК и ДЕРЖАТЬ акции Северстали.

> Изменение геополитического фона и понижение прогноза ключевой ставки улучшили перспективы сталелитейных компаний за счет потенциального восстановления спроса на внутреннем рынке, что должно повысить загрузку мощностей металлургов и поддержать цены на сталь.

> Мы по-прежнему считаем, что 2025 год будет непростым для компаний сектора, так как снижение ключевой ставки, скорее всего, произойдет ближе к концу года. Мы по-прежнему прогнозируем снижение спроса на внутреннем рынке примерно на 5% при сохранении цен на прошлогоднем уровне. Изменения в основном касаются прогнозов на 2026–2027 гг., когда мы ожидаем роста продаж и цен.

> Главным бенефициаром улучшения конъюнктуры, на наш взгляд, является ММК за счет более высокого операционного рычага и более низкой загрузки мощностей на данный момент. Потенциальное повышение конкуренции на внутреннем рынке железорудного сырья в случае роста импорта из Казахстана станет для компании дополнительным позитивным фактором.

> На фоне улучшения прогнозов прибыли на 2026–2027 гг. и снижения ставки дисконтирования мы повышаем целевые цены акций сталелитейных компаний. Мы выделяем ММК и НЛМК, у которых оценочный коэффициент EV/EBITDA 2026o примерно на 50% и 30% ниже, чем у Северстали. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции ММК и НЛМК и ДЕРЖАТЬ акции Северстали.

BY The Buy Side