Telegram Group & Telegram Channel
✈️«Самолет»: Ренессанс в 2025 году?

В последнее время в инфополе было много мнений, статей и заметок по одному из ведущих девелоперов РФ, компании «Самолет» (SMLT RX). Причем некоторые из них были с весьма негативным оттенком. Честно говоря, все это напоминало спланированную информационную атаку.

Мол, когда сектор недвижимости находится в таком кризисе, как сейчас, компании испытывают серьезные проблемы. Мы решили провести свое исследование ситуации.

➡️ Напомним, что в ходе ралли на российском рынке, которое мы наблюдали в 2023 году, котировки «Самолета» выросли почти на 70%. Акции девелопера занимали лидирующие позиции по динамике роста. Однако затем бумага начала нисходящее движение, и с начала 2 полугодия 2024 года снижение составило порядка 55%.

Причины лежат на поверхности:

1️⃣Общая коррекция на рынке, в ходе которой пострадали в числе прочих и лидеры предыдущего роста.
2️⃣Рост ключевой ставки ЦБ и, соответственно, увеличение ставок по ипотечным кредитам.
3️⃣Отмена льготной ипотеки.

На наш взгляд, «Самолет» достаточно неплохо проходит через кризис, учитывая вышеперечисленные обстоятельства. При этом, безусловно, компании, как и всему сектору, сейчас непросто. Но говорить о катастрофе, о предстоящем банкротстве… Полагаем, что это явный перебор.

Почему мы так думаем? Давайте пробежимся по ключевым цифрам.

✔️Недавно компания опубликовала операционные результаты за 9 месяцев 2024 года. Объем продаж первичной недвижимости вырос на 25% г/г до 220,9 млрд руб. Общее количество заключенных контрактов увеличилось на 9% г/г и составило 29,4 тыс. Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 75%. Денежные поступления достигли 207 млрд руб.

✔️Также из важного отметим, что рост средств на счетах эскроу увеличились до 407 млрд руб., при этом денежные средства и их эквиваленты достигли 25 млрд руб. Финансовое положение остается устойчивым, и долговая нагрузка не вызывает опасений. Так, отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 1,2х.

При этом кризис, безусловно, влияет на показатели компании — от этого никуда не денешься. К примеру, итоги 1 полугодия 2024 года. Так, финансовые расходы практически сравнялись с операционной прибылью: 39,4 млрд руб. против 42,5 млрд руб. Тем не менее на уровне операционной прибыли «Самолет» остается в плюсе. В 3 квартале 2024 года продажи упали почти в 2 раза в квартальном выражении, однако это связано, прежде всего, с общим положением дел в отрасли.

А что в 2025 году?

▪️На наш взгляд, кризис в секторе недвижимости если не на своем пике в настоящее время, то близок к нему. Мы ожидаем, что ЦБ РФ с высокой вероятностью с марта-апреля 2025 года начнет снижать ключевую ставку. По нашим прогнозам, средний уровень ставки в следующем году составит около 15%. Это, скорее всего, будет формировать отложенный спрос на недвижимость во второй половине следующего года. «Самолет», как один из лидеров рынка, может стать одним из бенефициаров этой ситуации.

💭 С учетом всего вышесказанного, мы полагаем, что основная часть негативных тенденций сектора уже учтена или почти учтена в текущих котировках «Самолета». Акции компании в моменте выглядят одними из самых недооцененных на российском фондовом рынке. Так, по мультипликатору P/E бумага торгуется на уровне 3,6х, а по EV/EBITDA — около 1,6х.

По сути, котировки вернулись на уровень весны 2021 года. Напомним, что после этого начался бурный рост капитализации «Самолета», которая в течение нескольких месяцев подскочила в 4 раза!

На наш взгляд, с учетом того, что бизнес компании остается устойчивым, а в следующем году ситуация со ставками изменится в лучшую сторону, сегодня есть неплохая возможность для формирования долгосрочных позиций в акциях «Самолета». Особенно с учетом того, что фондовый рынок, как правило, заранее отыгрывает ожидаемый позитив.

❗️Безусловно, инвестиция сопряжена с высоким риском. Но это отнюдь не означает, что все пропало. Здесь мы категорически не согласны.

#российский_рынок

💰bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM



group-telegram.com/bitkogan/25531
Create:
Last Update:

✈️«Самолет»: Ренессанс в 2025 году?

В последнее время в инфополе было много мнений, статей и заметок по одному из ведущих девелоперов РФ, компании «Самолет» (SMLT RX). Причем некоторые из них были с весьма негативным оттенком. Честно говоря, все это напоминало спланированную информационную атаку.

Мол, когда сектор недвижимости находится в таком кризисе, как сейчас, компании испытывают серьезные проблемы. Мы решили провести свое исследование ситуации.

➡️ Напомним, что в ходе ралли на российском рынке, которое мы наблюдали в 2023 году, котировки «Самолета» выросли почти на 70%. Акции девелопера занимали лидирующие позиции по динамике роста. Однако затем бумага начала нисходящее движение, и с начала 2 полугодия 2024 года снижение составило порядка 55%.

Причины лежат на поверхности:

1️⃣Общая коррекция на рынке, в ходе которой пострадали в числе прочих и лидеры предыдущего роста.
2️⃣Рост ключевой ставки ЦБ и, соответственно, увеличение ставок по ипотечным кредитам.
3️⃣Отмена льготной ипотеки.

На наш взгляд, «Самолет» достаточно неплохо проходит через кризис, учитывая вышеперечисленные обстоятельства. При этом, безусловно, компании, как и всему сектору, сейчас непросто. Но говорить о катастрофе, о предстоящем банкротстве… Полагаем, что это явный перебор.

Почему мы так думаем? Давайте пробежимся по ключевым цифрам.

✔️Недавно компания опубликовала операционные результаты за 9 месяцев 2024 года. Объем продаж первичной недвижимости вырос на 25% г/г до 220,9 млрд руб. Общее количество заключенных контрактов увеличилось на 9% г/г и составило 29,4 тыс. Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 75%. Денежные поступления достигли 207 млрд руб.

✔️Также из важного отметим, что рост средств на счетах эскроу увеличились до 407 млрд руб., при этом денежные средства и их эквиваленты достигли 25 млрд руб. Финансовое положение остается устойчивым, и долговая нагрузка не вызывает опасений. Так, отношение скорректированного чистого долга к EBITDA составило 1,2х.

При этом кризис, безусловно, влияет на показатели компании — от этого никуда не денешься. К примеру, итоги 1 полугодия 2024 года. Так, финансовые расходы практически сравнялись с операционной прибылью: 39,4 млрд руб. против 42,5 млрд руб. Тем не менее на уровне операционной прибыли «Самолет» остается в плюсе. В 3 квартале 2024 года продажи упали почти в 2 раза в квартальном выражении, однако это связано, прежде всего, с общим положением дел в отрасли.

А что в 2025 году?

▪️На наш взгляд, кризис в секторе недвижимости если не на своем пике в настоящее время, то близок к нему. Мы ожидаем, что ЦБ РФ с высокой вероятностью с марта-апреля 2025 года начнет снижать ключевую ставку. По нашим прогнозам, средний уровень ставки в следующем году составит около 15%. Это, скорее всего, будет формировать отложенный спрос на недвижимость во второй половине следующего года. «Самолет», как один из лидеров рынка, может стать одним из бенефициаров этой ситуации.

💭 С учетом всего вышесказанного, мы полагаем, что основная часть негативных тенденций сектора уже учтена или почти учтена в текущих котировках «Самолета». Акции компании в моменте выглядят одними из самых недооцененных на российском фондовом рынке. Так, по мультипликатору P/E бумага торгуется на уровне 3,6х, а по EV/EBITDA — около 1,6х.

По сути, котировки вернулись на уровень весны 2021 года. Напомним, что после этого начался бурный рост капитализации «Самолета», которая в течение нескольких месяцев подскочила в 4 раза!

На наш взгляд, с учетом того, что бизнес компании остается устойчивым, а в следующем году ситуация со ставками изменится в лучшую сторону, сегодня есть неплохая возможность для формирования долгосрочных позиций в акциях «Самолета». Особенно с учетом того, что фондовый рынок, как правило, заранее отыгрывает ожидаемый позитив.

❗️Безусловно, инвестиция сопряжена с высоким риском. Но это отнюдь не означает, что все пропало. Здесь мы категорически не согласны.

#российский_рынок

💰bitkogan

BY bitkogan


Warning: Undefined variable $i in /var/www/group-telegram/post.php on line 260

Share with your friend now:
group-telegram.com/bitkogan/25531

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

Some people used the platform to organize ahead of the storming of the U.S. Capitol in January 2021, and last month Senator Mark Warner sent a letter to Durov urging him to curb Russian information operations on Telegram. In 2014, Pavel Durov fled the country after allies of the Kremlin took control of the social networking site most know just as VK. Russia's intelligence agency had asked Durov to turn over the data of anti-Kremlin protesters. Durov refused to do so. "There are several million Russians who can lift their head up from propaganda and try to look for other sources, and I'd say that most look for it on Telegram," he said. Anastasia Vlasova/Getty Images Telegram boasts 500 million users, who share information individually and in groups in relative security. But Telegram's use as a one-way broadcast channel — which followers can join but not reply to — means content from inauthentic accounts can easily reach large, captive and eager audiences.
from ye


Telegram bitkogan
FROM American