Портфель Двинского

🏦 На фоне всего происходящего Сбер разогнали до 314 рублей. Помог этому еще и недавно вышедший отчет по РСБУ за январь. В нем участники рынка увидели позитив из-за выросшей на 15,5% (до 132,9 млрд рублей) чистой прибыли.

Но если смотреть на более глубокие цифры и не руководствоваться эмоциями, то дела у Сбера не сказать, что идут хорошо. Что мы увидели в отчете за январь:

▪️Чистый процентный доход: 231,5 млрд (+9,4% г/г). На уровне инфляции
▪️Чистый комиссионный доход: 50 млрд (+2,6% г/г). Сильно ниже инфляции
▪️Операционные расходы: 68,1 млрд (+12,9% г/г). Выше уровня инфляции

Таким образом, операционная прибыль до вычета расходов на резервы в январе 2025 года выросла всего на 6,6% г/г (с 200,1 до 213,4 млрд рублей). Это ниже даже уровня инфляции.

Рост чистой прибыли стал возможным из-за меньших объемов резервирования. В январе по данной статье отложили 43,4 млрд рублей, в то время как год назад – 65,5 млрд. При сопоставимых расходах чистая прибыль была бы на 5 млрд ниже, чем годом ранее.

В последующие месяцы нет смысла ожидать роста операционных доходов, поскольку кредитный портфель начинает сокращаться. В январе портфель юрлиц потерял 0,8% (м/м), а физлиц – 0,5% (м/м) в номинальном выражении. В реальном выражении потери, понятно, еще больше.

В общем, банковский сектор сейчас вряд ли представляет интерес для инвестиций на фондовом рынке. За исключением "Т–Технологий", но это уже более чем на половину не банк, а финтех.

Портфель Двинского - авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Please open Telegram to view this post

VIEW IN TELEGRAM

www.group-telegram.com/ye/dvinsky_invest.com/727

11.7K viewsedited  Feb 13 at 09:09

🏦 На фоне всего происходящего Сбер разогнали до 314 рублей. Помог этому еще и недавно вышедший отчет по РСБУ за январь. В нем участники рынка увидели позитив из-за выросшей на 15,5% (до 132,9 млрд рублей) чистой прибыли.

Но если смотреть на более глубокие цифры и не руководствоваться эмоциями, то дела у Сбера не сказать, что идут хорошо. Что мы увидели в отчете за январь:

▪️Чистый процентный доход: 231,5 млрд (+9,4% г/г). На уровне инфляции
▪️Чистый комиссионный доход: 50 млрд (+2,6% г/г). Сильно ниже инфляции
▪️Операционные расходы: 68,1 млрд (+12,9% г/г). Выше уровня инфляции

Таким образом, операционная прибыль до вычета расходов на резервы в январе 2025 года выросла всего на 6,6% г/г (с 200,1 до 213,4 млрд рублей). Это ниже даже уровня инфляции.

Рост чистой прибыли стал возможным из-за меньших объемов резервирования. В январе по данной статье отложили 43,4 млрд рублей, в то время как год назад – 65,5 млрд. При сопоставимых расходах чистая прибыль была бы на 5 млрд ниже, чем годом ранее.

В последующие месяцы нет смысла ожидать роста операционных доходов, поскольку кредитный портфель начинает сокращаться. В январе портфель юрлиц потерял 0,8% (м/м), а физлиц – 0,5% (м/м) в номинальном выражении. В реальном выражении потери, понятно, еще больше.

В общем, банковский сектор сейчас вряд ли представляет интерес для инвестиций на фондовом рынке. За исключением "Т–Технологий", но это уже более чем на половину не банк, а финтех.

Портфель Двинского - авторский взгляд на фондовый рынок

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией