Как приручить доходность

Представим следующую ситуацию.

Инвестиционный мир скукожился до безрискового актива с нулевой доходностью (инфляция тоже 0) и равновзвешенного индекса, состоящего из трех акций. Их доходность и волатильность нам не известны. Но мы точно знаем, что в мире этих акций нет моментума, value и других премий. Только старая-добрая market risk premium - тенденция акций как класса активов приносить доходность выше безрискового актива.

Раз у нас нет данных по доходности, волатильности и корреляции отдельных акций, но мы знаем, что акции как класс принесут доходность выше безриска, то логично не заниматься сток-пикингом, а просто купить весь индекс.

Однако один аналитик заявляет, что обладает компетенцией выбрать такую акцию, которая будет приносить доходность выше рыночного индекса.

И за следующие 100 лет эта акция действительно обогнала рынок.  Подозревая, что повышенная доходность выбранной аналитиком акции может быть объяснена высокой бэтой к индексу и никакой альфы здесь нет, мы проводим регрессионный анализ (тем более, что целых 100 точек данных накопилось). И выясняем: доходность выбранной акции обладает положительной значимой альфой.

То есть, аналитик выбрал акцию и она честно обыгрывает рынок. И здесь нет подвоха в виде малой ликвидности или скрытых комиссий. Признаем этого аналитика гуру? Или зададим ему дополнительные вопросы? Если зададим, то какие и почему? Пишите ваши варианты в комментариях. Отправьте друзьям на подумать. Правильный ответ в пятницу :)

Ответ здесь: https://www.group-telegram.com/ye/kpd_investments.com/693

www.group-telegram.com/ye/kpd_investments.com/688

1.7K viewsedited  Sep 6, 2023 at 06:23

Представим следующую ситуацию.

Инвестиционный мир скукожился до безрискового актива с нулевой доходностью (инфляция тоже 0) и равновзвешенного индекса, состоящего из трех акций. Их доходность и волатильность нам не известны. Но мы точно знаем, что в мире этих акций нет моментума, value и других премий. Только старая-добрая market risk premium - тенденция акций как класса активов приносить доходность выше безрискового актива.

Раз у нас нет данных по доходности, волатильности и корреляции отдельных акций, но мы знаем, что акции как класс принесут доходность выше безриска, то логично не заниматься сток-пикингом, а просто купить весь индекс.

Однако один аналитик заявляет, что обладает компетенцией выбрать такую акцию, которая будет приносить доходность выше рыночного индекса.

И за следующие 100 лет эта акция действительно обогнала рынок.  Подозревая, что повышенная доходность выбранной аналитиком акции может быть объяснена высокой бэтой к индексу и никакой альфы здесь нет, мы проводим регрессионный анализ (тем более, что целых 100 точек данных накопилось). И выясняем: доходность выбранной акции обладает положительной значимой альфой.

То есть, аналитик выбрал акцию и она честно обыгрывает рынок. И здесь нет подвоха в виде малой ликвидности или скрытых комиссий. Признаем этого аналитика гуру? Или зададим ему дополнительные вопросы? Если зададим, то какие и почему? Пишите ваши варианты в комментариях. Отправьте друзьям на подумать. Правильный ответ в пятницу :)

Ответ здесь: https://www.group-telegram.com/ye/kpd_investments.com/693

BY Как приручить доходность