Следующий год в России рискует стать годом серьезного сокращения потребления. У властей почти не осталось инструментов для ограничения роста цен на потребительские товары, а также для поддержания курса рубля. Как отмечает экономист, бывший сотрудник ЦБ РФ Александр Исаков в публикации для Bloomberg, российские власти израсходовали половину ликвидных резервов ФНБ для стабилизации курса рубля (их объем сократился со $140 млрд в феврале 2022-го до $55 млрд в октябре 2024-го). Но и это уже не помогает.

Не имея возможности смягчать растущую девальвацию рубля, правительство и ЦБ не сможет больше подавлять инфляцию - и рост цен ускорится. Параллельно - судя по внешним признакам - Кремль собирается продолжить перевод экономики на военные рельсы, лишая гражданский производственный сектор финансовых и трудовых ресурсов. А это чревато дефицитами и снова ростом цен.

В целом прогноз экономиста Исакова выглядит вполне вероятным. Но можно дополнить - власти сами и провоцируют инфляцию за счет вброса в экономику "пустых денег", повышения тарифов, ключевой ставки. Так что здесь отчасти все идет по плану. План, правда, хреновый для населения, но ничего другого это начальство предложить уже не может.

Как менялся курс доллара к российскому рублю за последние 100 лет

Попалась интересная относительно структурированная информация по курсу доллара США к рублю за последние 100 лет. Внимательно ознакомившись с ней, можно сделать некоторые выводы о том, почему большое количество наших сограждан, предпочитают считать и сберегать в долларе США.

👉До революции, в 1916 году курс доллара составлял 6,7 рублей за 1 доллар США. После революции 1917 года курс доллара изменялся так: 1917 — 11, 1918 — 31, 1919 — 72, 1920 — 256, 1921 — 1389, 1922 — 2083, 1923 — 2 352 941 рублей за доллар США.

👉В 1924 году была проведена денежная реформа, в результате которой доллар стал стоить 2,2 рубля. За 10 лет с 1925 по 1935 курс доллара к рублю снизился с 1, 94 до 1,15 в 1935 году.

👉С 1936 года рубль привязан к французскому франку с золотым содержанием 0,17685 г. золота. Курс доллара в 1936 году — 5,06, в 1937 году — 5,04. С июля 1937 года рубль привязан к доллару США с золотым содержанием 0,167674 г. золота.

👉Курс доллара к рублю в период с 1937 по 1950 годы — 5,3 рубля за доллар. В 1950 году отменили привязку рубля к доллару США, золотое содержание рубля составило 0,222168 г. золота.

👉Курс доллара к рублю с 1950 по 1960 год составил 4 рубля за 1 доллар США.

👉В 1961 году была проведена денежная реформа, курс доллара с 1961 по 1971 год составил 0,9 доллара США за 1 рубль.

👉В период с 1972 по 1981 год, доллар США постоянно ослаблялся к рублю и в 1981 году стоил уже 0,675 доллара за 1 рубль. С 1982 по 1992 год курс доллара колебался в диапазоне 0,55 — 0,70 доллара за рубль.

👉1 июля 1992 года был введен свободный курс рубля, который составил 125 рублей за 1 доллар США. К концу 1992 года доллар стоил уже 414,5 рублей. В начале 1994 года доллар стоил 781 рубль, в 1995 — 3623 рубля, в 1996 — 4662, 1997 — 5562 рубля за 1 доллар США.

👉1 января 1998 года была проведена деноминация, курс доллара стал стоить 5 рублей 60 копеек. 1 января 1999 года курс доллара составил 20,65 рублей.

👉В 2000 году курс доллара в России — 27 рублей, в 2001 — 28,17, в 2002 — 30,12, в 2003 — 31,88, в 2004 — 29,5, в 2005 -27,7 в 2006 — 28,82 и т.д.

👉В 2014 году курс доллара в России вырос с 32,65 до 56,25 рублей за доллар. Рост курса доллара в 2014 году составил 72%.

Дальше, думаю, вы примерно помните...

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1089091

#вдо #доходности
Доходность ВДО почти дотянулась до 40%

Пару недель казалось, что худшее позади. 18 ноября писали о средней доходности ВДО (бумаги с кредитными рейтингами не выше BBB) 36%. И думали, это предел. Но «нет предела беспределу». 2 декабря пишем про почти 40%.

Весь спектр доходностей в рейтингах от B- до A+ с ретроспективой их роста – на верхней диаграмме. Средняя доходность ВДО на фоне ключевой ставки – на нижней.

Может быть, заманчиво. Для тех, кто еще не обжегся.

Но доходность ВДО превышает ключевую ставку в 1,9 раза. И это очень много. Или рынок облигаций должен стабилизироваться и повернуть к снижению доходностей. Или грядущие повышения ставки мы недооцениваем. Но на нынешних позициях этот рынок фактических закрыт для привлечения новых денег. Для чего, вообще-то, и существует.

Остается наблюдать.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Один из базовых трендов текущего года — раскручивание маховика «национализации». Складывается ощущение, что она уже не ползучая, как мы говорили раньше, а плановая. Директор Федеральной службы судебных приставов Дмитрий Аристов говорит, что с начала 2024 г. судебные приставы обратили в пользу государства по искам Генеральной прокуратуры РФ акции и доли 23 крупных частных компаний. По подсчетам СМИ, количество национализированных компаний составляет более 180. За 2022–2024 гг. только Генпрокуратура предъявила более 200 подобных исков. И нет оснований предполагать, что этот процесс может остановиться — партнер юридической фирмы INTELLECT Роман Речкин в интервью Деловому кварталу.

«Роснефть» сообщила о возобновлении выкупа акций. Совет директоров одобрил такой шаг в апреле 2024 года, объем выкупа составит до 102,6 млрд рублей. Компания также представила финансовые результаты за девять месяцев: чистая прибыль уменьшилась почти на 14% из-за сокращения EBITDA и повышения ставок по займам. (с) Forbes

Ну, раз готовы тратить деньги, по сути, без пользы (кроме как в виде поддержания стоимости залогов), - получается, что жирок еще есть. А значит, есть потенциал для дополнительного роста налогов (персональных, как у Транснефти) в следующем году по ряду крупнейших российских компаний.

Например, Сбер вообще весь в жире (хотя, этому еще, видимо, вменят выкупать большую часть ОФЗ, "вмененные" убытки от операций с которым могут быть существенными, пока ключевая ставка не начнет заметно снижаться).

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

#предпринимательство

Крупнейшие маркетплейсы с 2025 года в режиме эксперимента по обмену информацией с налоговыми органами будут передавать в ФНС информацию о продавцах, имеющих признаки «дробления» бизнеса. (с) Коммерсант

Готовятся, потому что знают, что малый бизнес не захочет платить, по сути, вдвое больший налог с 1 января 2025 года (УСН + новый НДС УСН):

▪️ https://www.group-telegram.com/ecworld/4099

Но это уже не остановить. К концу 2025 года в Минфине (ФНС) поймут, что не просто существенно разогнали инфляцию повышением налогов и введением новых налогов с 2025 года, но и уничтожили "свой хлеб": будущие доходы от налогов в реальных деньгах.

Логика финвластей - тупая прямая:

▪️ повышаем налоги - "они" начинают больше платить налогов - растет инфляция / цены - бюджет получает еще больше налогов;

▪️ если даже бизнес начнет умирать, то потом новые придут (после кризиса) и построят новые бизнесы.

Но финвласти не учитывают еще несколько моментов:

1️⃣ потери (от падения доходов в реальных деньгах) будут нарастать с конца 2025 года и быстро в 2026 - 2027 годах;

2️⃣ кризис это теперь перманентное состояние для нашей страны, привязанное не только к геополитике, но и к конкретной команде "эффективных менеджеров", которые умеют пилить только при высоких ценах на нефть и высоких объемах продаж ресурсов за рубеж (т.о. нет смысла считать бюджет в парадигме "скоро всё наладится");

3️⃣ быстро восстанавливается только торговый бизнес; производственный и зависимые от него - долго, потому что инвестиции в предыдущие годы отсутствовали; и отсутствие инвестиций в эти годы - это смерть бизнеса и рабочих мест, а значит, и доходов экономики, в будущие годы;

4️⃣ дополнительные поступления налогов в номинальных деньгах не покроют будущие потребности в финансировании в затыкании дыр от налоговых инициатив; так устроена инфляция: скорость роста расходов всегда будет превышать скорость роста доходов с каждого следующего года "инициатив".

Эта попытка заткнуть дыры сегодня критично аукнется бюджету и курсу рубля в будущие годы.

| подписывайтесь на @ecworld
| прогнозы и аналитика

Печально-символичное

Джон Мейнард Кейнс дал один из самых первых ответов на вопрос: «Как платить за войну?». Во время Второй мировой войны британская экономика столкнулась с мощным противником, ей нужно была бороться с милитаризованной промышленностью нацистской Германии с её в два раза большим населением. 
Кейнс считал, что для этого придётся задействовать все доступные для Британии ресурсы, в том числе человеческие, что приведёт с полной занятости.

 Правительству при этом придётся освободить промышленные мощности для нужд военного производства. Выпуск гражданских потребительских товаров нужно было сократить так, чтобы при этом не подорвать социальное единство, и чтобы общество воспринимало это урезание как необходимое и справедливое. В противном случае население вряд ли было бы готово жертвовать потом и кровью, тяжело работать поддерживая военные усилия правительства. 

Кейнс предложил несколько идей: 1) повысить налоги на богатых, чтобы ограничить потребление предметов роскоши и престижное потребление; 2) ввести контроль над ценами и нормировать ряд товаров первой необходимости с целью справедливого распределения их в условиях возникающего дефицита и растущего спроса из-за увеличения доходов работников интенсивно трудящихся в военном секторе.

Кейнс полагал, что предложенных двух мер будет недостаточно для предотвращения роста потребительских расходов и взлёта инфляции, вызванной повышенным спросом при сужающемся выборе гражданских товаров. Он считал, что необходима дополнительная мера (временная) принудительной экономии для угнетения покупательной способности населения. Повышение налогообложения средних и низких доходов было бы несправедливо. Вместо этого часть зарплат работников должна была быть аккамулироваться на заблокированных депозитах. Доступ к этим средствам владельцы смогли бы получить только после окончания войны. Таким образом, сверхурочные работы, связанные с войной, должны были оплачиваться без увеличения потребительского спроса во время самой войны, что позволило бы удерживать цены, отложив спрос в будущий период после окончания войны.

Кейнсианство на минималках. 
В России в условиях фактически полной занятости: 1) введено прогрессивное налогообложение доходов; 2) косвенный контроль за ценами осуществляется через давление со стороны правительства и Генпрокуратуры.

Возросшие доходы, не превращённые в принудительное сбережения по Кейнсу, выплеснулись в рост потребительского спроса и перетекли на банковские депозиты под ставки превышающие 20% годовых. Практически не сдерживаемый потребительский спрос раскручивает инфляцию. В момент снижения ставок триллионы рублей депозитов вернутся в виде нового подъема потребления. 
Начинает витать идея о необходимости его охлаждения по кейнсианским лекалам.
#2315

Потребность в злобе и ненависти никуда при этом не девается, но нынешние пропагандисты выбрали весь её потенциал. И даже с избытком. Поэтому аудитория этих программ - сплошь психические калеки, нуждающиеся в подпитке этими животными эмоциями. Обычный зритель может попасть на все эти передачи только случайно. А так как психически нездоровых в обществе все-таки меньшинство, все эти передачи перестают давать эффект. Их нужно менять, вводя новые, еще не вызывающие рвотный эффект, лица.

Так что информация о сворачивании пятиминуток ненависти выглядит не очень правдоподобно, а вот о смене лиц - вполне.

На самом деле о мифической «валюте БРИКС» в основном говорит Путин, ставя, кстати, всех остальных «партнеров» в неудобное положение и вынуждая их постоянно отнекиваться от этой идеи и категорически отмахиваться от этой весьма безграмотной постановки вопроса.

Общая валюта - это не начало, а итог строительства объединения, когда несколько государств проходят последовательно стадии унификации политического, экономического, военного пространств. И только затем можно вести речь и о едином валютном пространстве.

Но и в этом случае успех не гарантирован, так что как только вслух произносится фраза, в которой содержится «валюта БРИКС», можно сразу говорить о спекуляциях и примитивных фальсификациях. Так не бывает, чтобы телега стояла впереди лошади.

Разного рода расчетные инструменты, облегчающие двустороннюю торговлю или бартерные операции - это не валюта, по сути, это что-то типа небезызвестных авизо начала 90 годов, хотя пример и не совсем корректен. В любом случае БРИКС вообще не готов к единой валюте, и будет ли когда-нибудь к ней готов - вопрос, на который никто сегодня не сможет дать ответ.

Если вас спросят, что такое премия за геополитический риск, покажите эту картинку 👆

Русский Яндекс vs "западный" Яндекс (Nebius) в рублях с 21 октября.

#кратко За десять лет рубль потерял по отношению к доллару 71% своей стоимости. Как сказал сегодня Песков - налицо "эрозия доллара"