M2 || Реальные деньги и экономический рост
Прогноз ВВП на 2025-27 годы Телеграф: https://telegra.ph/Prognoz-VVP-na-2025-2027-gody-06-12 Дзен: https://dzen.ru/a/aEqrpd7WoVOH_7UG
Хороший вопрос задаёт читатель:
Стоило ли делать такие "восьмиэтажные" расчёты, чтобы в итоге получить прогноз (1,8%), который мало отличается, например, от прогноза ЦБ (1,5%)?
1. Прогнозы не обязаны отличаться друг от друга. Наш прогноз ВВП 2022 года был "как все" до начала СВО (см. прогнозы в начале графика).
2. Но во времена турбулентности наши прогнозы точнее:
— 2022 год (после начала СВО). Прогнозы тех же организаций (ЦБ, правительство, МВФ, ВБ) предрекали падение на 8-11%. Наш прогноз (-2,2%) оказался ближе других к факту (-1,4%). См. тот же график, прогнозы весны 2022 года;
— 2023 год. Прогнозы тех же организаций предрекали падение ВВП от -1% до -4%. Наш прогноз говорил о росте экономики на 6%+. Факт +4,1%, судите сами к чьему прогнозу он ближе.
3. Наш прогноз показывает зависимость экономики от действий ЦБ.
— Если ЦБ сильнее зажмёт реальную денежную массу (РДМ), мы пересмотрим прогноз ещё раз;
— Если ЦБ ускорит рост РДМ до 30-40-50%, то мы пересмотрим прогноз ВВП в сторону повышения.
Или, другими словами, мы говорим: ЦБ может исправить ситуацию, если прекратит зажим и ускорит рост РДМ.
Стоило ли делать такие "восьмиэтажные" расчёты, чтобы в итоге получить прогноз (1,8%), который мало отличается, например, от прогноза ЦБ (1,5%)?
1. Прогнозы не обязаны отличаться друг от друга. Наш прогноз ВВП 2022 года был "как все" до начала СВО (см. прогнозы в начале графика).
2. Но во времена турбулентности наши прогнозы точнее:
— 2022 год (после начала СВО). Прогнозы тех же организаций (ЦБ, правительство, МВФ, ВБ) предрекали падение на 8-11%. Наш прогноз (-2,2%) оказался ближе других к факту (-1,4%). См. тот же график, прогнозы весны 2022 года;
— 2023 год. Прогнозы тех же организаций предрекали падение ВВП от -1% до -4%. Наш прогноз говорил о росте экономики на 6%+. Факт +4,1%, судите сами к чьему прогнозу он ближе.
3. Наш прогноз показывает зависимость экономики от действий ЦБ.
— Если ЦБ сильнее зажмёт реальную денежную массу (РДМ), мы пересмотрим прогноз ещё раз;
— Если ЦБ ускорит рост РДМ до 30-40-50%, то мы пересмотрим прогноз ВВП в сторону повышения.
Или, другими словами, мы говорим: ЦБ может исправить ситуацию, если прекратит зажим и ускорит рост РДМ.
Израиль и Иран, два графика
===
ВВП по текущему курсу валюты: Израиль впереди (первый график).
===
ВВП по паритету покупательной способности: впереди Иран (второй график).
===
ВВП по текущему курсу валюты: Израиль впереди (первый график).
===
ВВП по паритету покупательной способности: впереди Иран (второй график).
Оценка рынка легковых в июне: 81 тыс. (-35%)
===
По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 24 неделе составили 15,4 тыс.
Темпы падения ускорились до -40% к аналогичной неделе прошлого года (-22% на прошлой неделе).
Темпы падения ускорились. Но это может быть обусловлено особенностями календаря: на неделе было всего три рабочих дня и четыре регистрационных.
===
По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 24 неделе составили 15,4 тыс.
Темпы падения ускорились до -40% к аналогичной неделе прошлого года (-22% на прошлой неделе).
Темпы падения ускорились. Но это может быть обусловлено особенностями календаря: на неделе было всего три рабочих дня и четыре регистрационных.
(продолжение)
Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации за июнь составят порядка 81 тыс.
Оценка июня (81 тыс.) снижена, на прошлой неделе мы оценивали июньские продажи в 92 тысячи. Июнь в таком случае будет хуже мая (91 тыс.).
Если принять такую оценку рынка (81 тыс.), то падение в июне составит -35%.
Темпы падения ускоряются второй месяц подряд: после -25% в апреле и -28% в мае они в июне грозят опуститься до -35%. Но при этом максимальными темпы падения были в марте, -46%.
Продажи за последние 12 месяцев (скользящий год) по итогам июня составят около 1,37 млн.
*-данные за июнь предварительные.
Показатель опустился ниже 1,4 млн.
Ограничения
Оценка июня носит предварительный характер и может быть неточной из-за искажений, которые появляются из-за коротких недель с большим числом праздничных и выходных дней.
Судя по недельным данным и по нашим расчётам, регистрации за июнь составят порядка 81 тыс.
Оценка июня (81 тыс.) снижена, на прошлой неделе мы оценивали июньские продажи в 92 тысячи. Июнь в таком случае будет хуже мая (91 тыс.).
Если принять такую оценку рынка (81 тыс.), то падение в июне составит -35%.
Темпы падения ускоряются второй месяц подряд: после -25% в апреле и -28% в мае они в июне грозят опуститься до -35%. Но при этом максимальными темпы падения были в марте, -46%.
Продажи за последние 12 месяцев (скользящий год) по итогам июня составят около 1,37 млн.
*-данные за июнь предварительные.
Показатель опустился ниже 1,4 млн.
Ограничения
Оценка июня носит предварительный характер и может быть неточной из-за искажений, которые появляются из-за коротких недель с большим числом праздничных и выходных дней.
Макрообзор № 24 (2025)
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--24-2025-06-16
Дзен: https://dzen.ru/a/aFBhQ0BBjX1_pZuS
Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--24-2025-06-16
Дзен: https://dzen.ru/a/aFBhQ0BBjX1_pZuS
Денежная база (она же "широкая денежная база") в реальном выражении за год к 1 июня 2025 года сжалась на 12%.
Стагнация реальной денежной базы продолжается уже 18 лет (см. второй график).
"Внутри" этой стагнации периодически случаются провалы, наподобие нынешнего.
Стагнация реальной денежной базы продолжается уже 18 лет (см. второй график).
"Внутри" этой стагнации периодически случаются провалы, наподобие нынешнего.
О невмешательстве ЦБ в курсообразование
===
ЦБ поступает недальновидно, не используя свои возможности по стабилизации курса.
Рецепт простой:
— с ослаблением рубля надо бороться, повышая ставку, и ни в коем случае не используя валютные интервенции;
— с укреплением рубля надо бороться количественными методами, "печатая" рубли и покупая на них валюту. Это механизм роста России в 1999-2008 году. Почему ЦБ "не видит" свой собственный опыт тех лет, для меня до сих пор загадка.
===
Пишу на эти темы уже более десятка лет. Вот пример публикации 2017 года: https://senib.livejournal.com/14569.html
===
ЦБ поступает недальновидно, не используя свои возможности по стабилизации курса.
Рецепт простой:
— с ослаблением рубля надо бороться, повышая ставку, и ни в коем случае не используя валютные интервенции;
— с укреплением рубля надо бороться количественными методами, "печатая" рубли и покупая на них валюту. Это механизм роста России в 1999-2008 году. Почему ЦБ "не видит" свой собственный опыт тех лет, для меня до сих пор загадка.
===
Пишу на эти темы уже более десятка лет. Вот пример публикации 2017 года: https://senib.livejournal.com/14569.html
Livejournal
Мифотворчество профессора Кудрина
Алексей Кудрин недавно похвалил ЦБ за невмешательство в курсообразование. И попытался доказать, что именно эта политика невмешательства помогла пройти кризис 2014-2016 годов легче, чем прошлый кризис 2009 года. Но утверждения профессора Кудрина не выдерживают…
🇹🇷 Турция: реальная денежная масса растёт третий месяц
Денежная масса в Турции третий месяц подряд растёт быстрее цен (первый график).
===
Это значит, что она растёт в реальном выражении (= растёт реальная денежная масса, РДМ). См. второй график.
Пока рост слабый, чисто символический (+2% за год), но падение РДМ, продолжавшееся 14 месяцев подряд, явно закончилось.
Денежная масса в Турции третий месяц подряд растёт быстрее цен (первый график).
===
Это значит, что она растёт в реальном выражении (= растёт реальная денежная масса, РДМ). См. второй график.
Пока рост слабый, чисто символический (+2% за год), но падение РДМ, продолжавшееся 14 месяцев подряд, явно закончилось.
С 1 по 16 июня среднесуточный рост цен составил 0,005%.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам июня годовая инфляция составит 9,35% годовых.
Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам июня годовая инфляция составит 9,35% годовых.
🇷🇺 Без сенсаций: ВВП в 1 квартале вырос на 1,4%
По первой оценке Росстата ВВП в 1 квартале 2025 года вырос на 1,4% к 1 кварталу прошлого года.
Это совпало с предварительной оценкой роста ВВП (тоже +1,4%).
Интересный вопрос: как замедление ВВП стыкуется с данными о резком ускорении роста инвестиций в основной капитал в 1 квартала до +8,7%.
===
Напомним, что наш прогноз роста ВВП в 2025 году был снижен с +3,5% до +1,8%.
По первой оценке Росстата ВВП в 1 квартале 2025 года вырос на 1,4% к 1 кварталу прошлого года.
Это совпало с предварительной оценкой роста ВВП (тоже +1,4%).
Интересный вопрос: как замедление ВВП стыкуется с данными о резком ускорении роста инвестиций в основной капитал в 1 квартала до +8,7%.
===
Напомним, что наш прогноз роста ВВП в 2025 году был снижен с +3,5% до +1,8%.
Сегодня в 9.00 планируется главная макроэкономическая сессия ПМЭФ.
Состав участников традиционный:
===
Модератор
Андрей Макаров, Председатель комитета Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации по бюджету и налогам
Выступающие
Эльвира Набиуллина, Председатель, Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
Максим Орешкин, Заместитель Руководителя Администрации Президента Российской Федерации
Максим Решетников, Министр экономического развития Российской Федерации
Антон Силуанов, Министр финансов Российской Федерации
https://forumspb.com/programme/business-programme/145522/
Состав участников традиционный:
===
Модератор
Андрей Макаров, Председатель комитета Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации по бюджету и налогам
Выступающие
Эльвира Набиуллина, Председатель, Центральный банк Российской Федерации (Банк России)
Максим Орешкин, Заместитель Руководителя Администрации Президента Российской Федерации
Максим Решетников, Министр экономического развития Российской Федерации
Антон Силуанов, Министр финансов Российской Федерации
https://forumspb.com/programme/business-programme/145522/
Набиуллина рассказала, что до 2008 года модель роста экономики была другая:
Цены на нефть не просто были высокими, они непрерывно росли.
Предприятия могли привлекать дешёвое финансирование из-за рубежа...
===
О роли ЦБ в этом росте Э.С. Набиуллина не догадывается.
Грош цена была бы и высоким ценам и "дешёвому финансированию" из-за рубежа, если бы ЦБ не добавлял деньги в экономики ударными темпами.
Цены на нефть не просто были высокими, они непрерывно росли.
Предприятия могли привлекать дешёвое финансирование из-за рубежа...
===
О роли ЦБ в этом росте Э.С. Набиуллина не догадывается.
Грош цена была бы и высоким ценам и "дешёвому финансированию" из-за рубежа, если бы ЦБ не добавлял деньги в экономики ударными темпами.