group-telegram.com/macroresearch/10244
Last Update:
Компания опубликовала основные неаудированные консолидированные финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 года.
Ключевые показатели:
• Оборот: 24 млрд руб., +12% г/г
• Валовая прибыль: 9,3 млрд руб., +19% г/г
• Скорр. EBITDA: 1,8 млрд руб., +3% г/г
• Чистая прибыль: 744,6 млн руб., +3x г/г
В структуре оборота 37% пришлось на продажи собственных решений, что составляет 8,8 млрд руб. (+40% г/г). Доля валовой прибыли, полученной Группой от продажи высокорентабельных решений собственного производства, составила рекордные 73%. В результате валовая рентабельность достигла 38,8% — максимальное значение показателя за всю историю. Компания подтвердила прогнозы на текущий год: рост оборота до не менее 150 млрд руб. при увеличении валовой прибыли до 43-50 млрд руб. за счет дальнейшего роста доли собственных продуктов и повышения рентабельности.
Наше мнение:
Софтлайн представил хорошие результаты, компания успешно развивается как за счет сделок слияния и поглощения, так и органически, делая ставку на собственные решения. Сдержанный рост скорр. EBITDA — следствие повышения расходов, в том числе на персонал, а также покупки бизнесов с низкой базой в I-II кварталах прошлого года. Есть некоторая настороженность в отношении долговой нагрузки компании. Согласно последним данным, она поднялась к 2х (по сравнению с 0,9х на конец 2024 г.), но это скорее связано с сезонной особенностью бизнес-модели. По сравнению с I кв. 2024 г. долговая нагрузка снизилась (была 2,2х). Считаем, что таргеты компания выполнит, будет продолжать реализовывать стратегию развития собственных решений и точечных сделок M&A. А чтобы контролировать рост долговой нагрузки, Софтлайн может использовать пакет квазиказначейских акций.
#ЕкатеринаКрылова
Аналитический Центр ПСБ
Обратная связь