Интересный график Pitchbook о соотношении цен официальных раундов и дальнейшей перепродажи активов.

В начале 2022 года Secondaries были дороже: массовый инвестор доплачивал за возможность войти в сделку. Потом они стали дешевле: участник раунда хоть как-то избавлялся от своей доли.

Сейчас тренд к нулевой точке.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q4_2024_PitchBook_Analyst_Note_Private_Wealth_Unlocks_New_Growth_for_Venture_Capital.pdf

У меня знакомый делает фонд. Пока проект на стадии "fake it till you make it": бренд и лендинг есть, а больше ничего нет. Основатель параллельно ищет проекты под деньги и деньги под проекты. Сделок не было. Юридических действий не было.

И вот этот фонд, оказывается, есть в базе данных Pitchbook с корректным описанием создателя, страны и датой основания. А я теперь думаю — это похвала аналитикам, что все находят, или наоборот — минус, что всякое несуществующее добавляют.

В Crunchbase было бы понятно — там wiki по сути. Сам себя добавил, это фича системы, а не бага. А вот в Pitchbook, где все данные "свои", — не понимаю, как относиться.

Есть ещё, оказывается, и HaaS, Hardware as a Service.

Это то, что мы по наивности называли подпиской на оборудование. Но гренка не может стоить 8 долларов, а крутон — может. Поэтому правильные парни называют это HaaS и эксперты пишут, что оценка таких компаний на 35% выше, чем у обычных Hardware.

Век живи — век учись.

https://news.crunchbase.com/startups/founder-scaling-haas-business-huang-walburn-bmw-i-ventures/

Пишут, что фонд Tiger Global 2021 года пока показывает результат минус 15% и по общему табелю о рангах он находится в худших 10% всех сопоставимых фондов.

Одновременно именно Tiger был самым активным и щедрым фондом пандемийного пика. Безумно завышенная оценка сотен стартапов определялась именно им. Фонды-ранние инвесторы тех же стартапов рисуют себе бумажную прибыль и бумажный успех благодаря тем сделкам.

Tiger is like a Jesus. They sacrificed their performance to give a chance to other funds to show good results.

https://finance.yahoo.com/news/disclosure-shows-again-badly-tiger-182827065.html?

TechCrunch рекламирует индийский фондовый рынок, статья довольно скучная, но график из неё — огонь.

Я не знал.

https://techcrunch.com/2024/11/27/india-already-an-ipo-bright-spot-prepares-for-bigger-surge-in-2025/

Команда 😍🥰

Вышел отчет Pitchbook про Insurtech в третьем квартале — там всё уныло, ничего не происходит, инвестиции маленькие, выходов нет, даже ссылку давать не буду, все так скучно, что не надо вам его читать.

Вспомнился популярный ещё доковидный питч: вот, посмотрите, что случилось с банками, как Revolut/Тиньков/Chime изменили старую отрасль. Чуть-чуть осталось, и то же самое случится в страховании, там всё ещё хуже, чем в старых банках было. У-у-ух как стартапы скоро вырастут.

Интересно, в чем была ошибка. Страховые-то так и остались плохими-медленными-с ужасным сервисом.

P.S.: и ещё недавно гендира страховой в Штатах застрелили — как раз за антисервис.
P.P.S.: график акций Lemonade — главного страхового стартапа того времени.

Crunchbase заметил забавное: звезды от ДиКаприо до Портман любят инвестировать в стартапы-бренды напитков.

Тренд даже объясним — потребительские свойства заведомо одинаковые. Все решает эмоциональная реклама. Кто лучше звезд с ней справится, а почему бы им частично акциями и не заплатить. Но список впечатляет.

https://news.crunchbase.com/venture/celebrity-investors-beverage-startups-beyonce-osaka-decaprio/

Ой, какая иллюстрация к прошлогоднему посту вышла.

Edtech всё.

https://news.crunchbase.com/venture/edtech-investment-hits-lows-2024/

Максим придумал идею стартапа, которая не хуже как минимум 50% других стартаперских идей.

Ничего не понимаю в фарме и не знаю, почему так, но грустно. Никто не хочет платить за новые лекарства.

Чуть больше чисел в отчете Pitchbook, но главное я скриншотнул, целиком можно не читать.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q3_2024_Pharmatech_Report_Preview.pdf

Средний возраст американского единорога от момента создания до сейчас.

Когда основатели стартапов из правой колонки начинали проект, они думали, что за пять лет добегут до выхода и станут богатыми и свободными. А потом, скажем, пенсия в 35 лет на пике сил и молодости.

Реально они освободятся, например, в 50. Или вообще не освободятся. Эх.

Просто хороший лонгрид о последних десятилетиях в венчурной индустрии. Как бы и ничего нового — и даже резюмировать не возьмусь, а интересно читается.

В компенсацию за столь невнятное описание — вот вам фотка из статьи. Так выглядели стартаперы в конце пятидесятых.

https://www.nytimes.com/2024/12/13/technology/andreessen-horowitz-benchmark-venture-capital.html

Открывает рубрику "прогнозы на 2025 год" Pitchbook. По его мнению, в венчурных Штатах всё будет хорошо. Вот, например, сколько денег соберут фонды, диапазон от "столько же" до x1.5.

Больше его прогнозов по ссылке.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/2025_US_Venture_Capital_Outlook.pdf

Вслед за великими и наш скромный прогноз

Вангуем, что в 2025 году мы увидим довольно много сделок AI enabled roll-ups.

Что такое roll-up: когда компания растет за счет покупки своих конкурентов.

Раньше Roll-up был преимущественно стратегией Private Equity фондов, для которых доходность 3х — топ.

Сейчас за счет развития AI, покупка компаний из labor heavy industries становится вполне себе VC игрой, поскольку потенциальный эффект на выручку или EBITDA становится заметно выше. ChatGPT за 20 баксов меняет 1000 дорогих юристов, стоимость компании растет x10 в пределе и утрировании.

Мы видим, что уже появилось фондов суммарно на 12 с лишним миллиардов долларов, которые такую практику хотят спонсировать: потенциал доходности очень приличный, а в качестве downside protection актив со стабильной EBITDA (квази лик преф) — который, чтобы совсем убить, нужно быть командой ну очень талантливых основателей.

Уверен, что в 2025 году услышим много сделок по AI enabled roll-ups HR-агентств, бухгалтерий, образовательных институтов и т.д..

P.S.: и не летайте самолетами British Airways!!

С наступающим вас, друзья!
Спасибо, что читали наш канал!

P.S.: и не летайте самолетами British Airways!!