Деньги и песец

Уголь: в начале долгого кризиса

Кирилл @kirillrodionov Родионов – об итогах 2024 г. для угольной отрасли, которые, наконец, подвел Росстат.

✔️Общая добыча угля в РФ в 2024 г. сократилась на 0,6% (до 427 млн т), однако дьявол кроется в деталях, а точнее – в динамике трех разных сегментов.

▪️Каменный энергетический уголь, который используется для электроэнергетики: к этому сегменту относится битуминозный энергетический уголь, добыча которого в 2024 г. сократилась на 4,7% (до 197 млн т), а также антрацит, премиальный вид угля, отличающийся наиболее высоким содержанием углерода, а также низкой влажностью и низким содержанием серы: добыча антрацита по итогам 2024 г. снизилась на 13,6% (до 21,8 млн т).

▪️Коксующийся уголь, который применяется для выплавки стали: добыча в этом сегменте в 2024 г. выросла на 3,7% (до 110 млн т).

▪️Бурый уголь – наименее ценный, по своим физико-химическим свойствам, вид угля, который используется не только в электроэнергетике, но и в жилищном секторе. Добыча бурого угля в 2024 г. увеличилась на 7,2% (до 98,6 млн т).

✔️Определяющее значение для отрасли будет иметь ситуация в сегментах коксующегося и каменного энергетического угля, на долю которых суммарно приходится три четверти угледобычи.

✔️И здесь очевидным аутсайдером выглядит сегмент каменного энергетического угля, чему есть несколько причин:

▪️Возвращение цен к многолетней норме: средняя цена энергетического угля в австралийском Ньюкасле, ключевом хабе Азиатско-Тихоокеанского региона, в 2024 г. снизилась на 61% в сравнении с уровнем 2022 г. (до $136 за тонну);

▪️Из-за падения цен российским компаниям стало сложнее финансировать логистические издержки: по оценке ТеДо, средневзвешенное транспортное плечо при экспорте угля из России выросло на четверть в период с 2021 по 2023 гг. (с 9,7 тыс. до 12,2 тыс. км);

▪️К образовавшимся в 2022 г. дисконтам добавились санкции США: в 2024 г. в SDN-лист попали «СУЭК», «Сибантрацит», «Коулстар», «СДС-Уголь» и ряд других компаний. Из-за опасений вторичных санкций от российского угля стал частично отказываться Китай, который, к тому же, в 2024 г. ввел импортные пошлины величиной в 6% (энергетический уголь) и 3% (коксуюшийся уголь). По данным Главного таможенного управления КНР, поставки каменного угля из России в Китай в 2024 г. снизились на 13% (до 88,4 млн т).

✔️Рост инвестиций в угледобычу в КНР будет снижать зависимость Китая от угольного импорта, а бум ВИЭ в Восточной и Южной Азии обеспечит торможение спроса на энергетический уголь во второй половине 2020-х.

▪️Несколько лучше будут обстоять дела на рынке коксующегося угля, где будет расти спрос под влиянием урбанизации в Индии и более медленного – чем в электроэнергетике – внедрения низкоуглеродных технологий.

✔️В этих условиях задача регулятора – смягчить последствия структурного сдвига в российской угольной отрасли, который будет сводиться к сокращению добычи энергетического угля, росту доли коксующегося угля, а также смещению географии добычи на восток, что обеспечит снижение логистических издержек.

▪️До завершения этого сдвига угольная отрасль будет генерировать убытки: за первые 11 месяцев 2024 г. убытки производителей угля превысили прибыль на 68,7 млрд руб., а доля убыточных угледобывающих организаций достигла 53,3%.

▪️Выход – вовсе не в субсидировании ж/д перевозок угля в порты в европейской части России, а в закрытии убыточных и низкорентабельных шахт, на долю которых приходится в общей сложности четверть российской угледобычи. Прямая финансовая помощь должна идти увольняемым шахтерам, которых нужно будет переселять в регионы с потенциалом экономического роста.

✔️Угольная промышленность вступила в самый тяжелый за 30 лет кризис, который нельзя будет преодолеть за счет субсидий и льгот. В осознании этого факта и лежит путь к оздоровлению отрасли.

Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

www.group-telegram.com/us/moneyandpolarfox.com/10895

47.2K viewsFeb 7 at 13:38

Уголь: в начале долгого кризиса

Кирилл @kirillrodionov Родионов – об итогах 2024 г. для угольной отрасли, которые, наконец, подвел Росстат.

✔️Общая добыча угля в РФ в 2024 г. сократилась на 0,6% (до 427 млн т), однако дьявол кроется в деталях, а точнее – в динамике трех разных сегментов.

▪️Каменный энергетический уголь, который используется для электроэнергетики: к этому сегменту относится битуминозный энергетический уголь, добыча которого в 2024 г. сократилась на 4,7% (до 197 млн т), а также антрацит, премиальный вид угля, отличающийся наиболее высоким содержанием углерода, а также низкой влажностью и низким содержанием серы: добыча антрацита по итогам 2024 г. снизилась на 13,6% (до 21,8 млн т).

▪️Коксующийся уголь, который применяется для выплавки стали: добыча в этом сегменте в 2024 г. выросла на 3,7% (до 110 млн т).

▪️Бурый уголь – наименее ценный, по своим физико-химическим свойствам, вид угля, который используется не только в электроэнергетике, но и в жилищном секторе. Добыча бурого угля в 2024 г. увеличилась на 7,2% (до 98,6 млн т).

✔️Определяющее значение для отрасли будет иметь ситуация в сегментах коксующегося и каменного энергетического угля, на долю которых суммарно приходится три четверти угледобычи.

✔️И здесь очевидным аутсайдером выглядит сегмент каменного энергетического угля, чему есть несколько причин:

▪️Возвращение цен к многолетней норме: средняя цена энергетического угля в австралийском Ньюкасле, ключевом хабе Азиатско-Тихоокеанского региона, в 2024 г. снизилась на 61% в сравнении с уровнем 2022 г. (до $136 за тонну);

▪️Из-за падения цен российским компаниям стало сложнее финансировать логистические издержки: по оценке ТеДо, средневзвешенное транспортное плечо при экспорте угля из России выросло на четверть в период с 2021 по 2023 гг. (с 9,7 тыс. до 12,2 тыс. км);

▪️К образовавшимся в 2022 г. дисконтам добавились санкции США: в 2024 г. в SDN-лист попали «СУЭК», «Сибантрацит», «Коулстар», «СДС-Уголь» и ряд других компаний. Из-за опасений вторичных санкций от российского угля стал частично отказываться Китай, который, к тому же, в 2024 г. ввел импортные пошлины величиной в 6% (энергетический уголь) и 3% (коксуюшийся уголь). По данным Главного таможенного управления КНР, поставки каменного угля из России в Китай в 2024 г. снизились на 13% (до 88,4 млн т).

✔️Рост инвестиций в угледобычу в КНР будет снижать зависимость Китая от угольного импорта, а бум ВИЭ в Восточной и Южной Азии обеспечит торможение спроса на энергетический уголь во второй половине 2020-х.

▪️Несколько лучше будут обстоять дела на рынке коксующегося угля, где будет расти спрос под влиянием урбанизации в Индии и более медленного – чем в электроэнергетике – внедрения низкоуглеродных технологий.

✔️В этих условиях задача регулятора – смягчить последствия структурного сдвига в российской угольной отрасли, который будет сводиться к сокращению добычи энергетического угля, росту доли коксующегося угля, а также смещению географии добычи на восток, что обеспечит снижение логистических издержек.

▪️До завершения этого сдвига угольная отрасль будет генерировать убытки: за первые 11 месяцев 2024 г. убытки производителей угля превысили прибыль на 68,7 млрд руб., а доля убыточных угледобывающих организаций достигла 53,3%.

▪️Выход – вовсе не в субсидировании ж/д перевозок угля в порты в европейской части России, а в закрытии убыточных и низкорентабельных шахт, на долю которых приходится в общей сложности четверть российской угледобычи. Прямая финансовая помощь должна идти увольняемым шахтерам, которых нужно будет переселять в регионы с потенциалом экономического роста.

✔️Угольная промышленность вступила в самый тяжелый за 30 лет кризис, который нельзя будет преодолеть за счет субсидий и льгот. В осознании этого факта и лежит путь к оздоровлению отрасли.

Кирилл @kirillrodionov Родионов – специально для @moneyandpolarfox

BY Деньги и песец