Telegram Group & Telegram Channel
Татнефть: самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Татнефти с целевой ценой 800 руб/акция. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 45% + двузначная дивидендная доходность.

⬆️Рост доходов. В первом полугодии 2024-го выручка Татнефти выросла на 49% г/г за счет увеличения цен на нефть и ослабление рубля на 17% г/г и вопреки снижению объемов добычи на фоне ограничений ОПЕК+. По итогам всего года ждем роста выручки на 15% г/г. То есть второе полугодие 2024-го может быть слабее первого из-за высокой базы прошлого года, снижения объемов добычи и цен на нефть, сужения крэк-спредов в сегменте нефтепереработки. При этом даже рост выручки на 15% г/г по итогам года позволит компании показать рекордный уровень доходов (почти 1,6 трлн руб.). В дальнейшем темпы роста выручки могут замедлиться из-за снижения цен на нефть и ограничений на добычу, которые будут частично сохраняться в 2025-м.

EBITDA и чистая прибыль тоже показывают рост, но более слабый (+26% г/г и +2% г/г соответственно в первом полугодии 2024-го) из-за роста стоимости закупок сырья, увеличения налоговой нагрузки и убытка по курсовым разницам. По этой причине снижается и рентабельность. Однако по итогам всего года мы все еще ждем роста обоих показателей. В дальнейшем EBITDA может остаться примерно на том же уровне, а вот чистая прибыль несколько снизиться из-за роста ставки налога на прибыль до 25% с 2025-го.

💼 Отсутствие долговой нагрузки и обширной инвестпрограммы. Сейчас чистый долг у компании отрицательный, то есть денежных средств на счетах больше, чем обязательств. Это помогает компании пройти период высоких процентных ставок в экономике с наименьшими потерями. Что касается инвестпроектов, то сейчас у компании фокус на модернизации НПЗ Танеко. Она будет завершена в ближайшие годы, что позволит снизить капитальные затраты и создаст возможность для наращивания коэффициента дивидендных выплат.

🏅 Щедрые дивиденды. По нашим оценкам, в ближайшие годы компания может выплачивать около 70% чистой прибыли, а с завершением модернизации НПЗ Танеко — еще больше. Ждем, что за весь 2024 год компания может выплатить около 90 руб/акция: доходность к текущей цене — около 16%. Напомним, что за первое полугодие Татнефть уже выплатила дивиденды в размере 38,2 руб/акция. В следующем году ждем сохранения дивидендной доходности около 16% — это самый высокий уровень среди игроков нефтегазового сектора.

✔️ Сейчас акции Татнефти торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA (учитывает прогноз на 2024 год) на уровне 2,7х, что предполагает дисконт более 40% к историческому уровню. Однако среди российских нефтяных компаний Татнефть имеет одну из самых высоких рыночных оценок по мультипликаторам.

Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций

#россия #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM



group-telegram.com/t_analytics_official/1440
Create:
Last Update:

Татнефть: самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Татнефти с целевой ценой 800 руб/акция. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 45% + двузначная дивидендная доходность.

⬆️Рост доходов. В первом полугодии 2024-го выручка Татнефти выросла на 49% г/г за счет увеличения цен на нефть и ослабление рубля на 17% г/г и вопреки снижению объемов добычи на фоне ограничений ОПЕК+. По итогам всего года ждем роста выручки на 15% г/г. То есть второе полугодие 2024-го может быть слабее первого из-за высокой базы прошлого года, снижения объемов добычи и цен на нефть, сужения крэк-спредов в сегменте нефтепереработки. При этом даже рост выручки на 15% г/г по итогам года позволит компании показать рекордный уровень доходов (почти 1,6 трлн руб.). В дальнейшем темпы роста выручки могут замедлиться из-за снижения цен на нефть и ограничений на добычу, которые будут частично сохраняться в 2025-м.

EBITDA и чистая прибыль тоже показывают рост, но более слабый (+26% г/г и +2% г/г соответственно в первом полугодии 2024-го) из-за роста стоимости закупок сырья, увеличения налоговой нагрузки и убытка по курсовым разницам. По этой причине снижается и рентабельность. Однако по итогам всего года мы все еще ждем роста обоих показателей. В дальнейшем EBITDA может остаться примерно на том же уровне, а вот чистая прибыль несколько снизиться из-за роста ставки налога на прибыль до 25% с 2025-го.

💼 Отсутствие долговой нагрузки и обширной инвестпрограммы. Сейчас чистый долг у компании отрицательный, то есть денежных средств на счетах больше, чем обязательств. Это помогает компании пройти период высоких процентных ставок в экономике с наименьшими потерями. Что касается инвестпроектов, то сейчас у компании фокус на модернизации НПЗ Танеко. Она будет завершена в ближайшие годы, что позволит снизить капитальные затраты и создаст возможность для наращивания коэффициента дивидендных выплат.

🏅 Щедрые дивиденды. По нашим оценкам, в ближайшие годы компания может выплачивать около 70% чистой прибыли, а с завершением модернизации НПЗ Танеко — еще больше. Ждем, что за весь 2024 год компания может выплатить около 90 руб/акция: доходность к текущей цене — около 16%. Напомним, что за первое полугодие Татнефть уже выплатила дивиденды в размере 38,2 руб/акция. В следующем году ждем сохранения дивидендной доходности около 16% — это самый высокий уровень среди игроков нефтегазового сектора.

✔️ Сейчас акции Татнефти торгуются с форвардным мультипликатором EV/EBITDA (учитывает прогноз на 2024 год) на уровне 2,7х, что предполагает дисконт более 40% к историческому уровню. Однако среди российских нефтяных компаний Татнефть имеет одну из самых высоких рыночных оценок по мультипликаторам.

Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций

#россия #идея

BY Аналитика Т-Инвестиций










Share with your friend now:
group-telegram.com/t_analytics_official/1440

View MORE
Open in Telegram


Telegram | DID YOU KNOW?

Date: |

"Markets were cheering this economic recovery and return to strong economic growth, but the cheers will turn to tears if the inflation outbreak pushes businesses and consumers to the brink of recession," he added. You may recall that, back when Facebook started changing WhatsApp’s terms of service, a number of news outlets reported on, and even recommended, switching to Telegram. Pavel Durov even said that users should delete WhatsApp “unless you are cool with all of your photos and messages becoming public one day.” But Telegram can’t be described as a more-secure version of WhatsApp. But Telegram says people want to keep their chat history when they get a new phone, and they like having a data backup that will sync their chats across multiple devices. And that is why they let people choose whether they want their messages to be encrypted or not. When not turned on, though, chats are stored on Telegram's services, which are scattered throughout the world. But it has "disclosed 0 bytes of user data to third parties, including governments," Telegram states on its website. Sebi said data, emails and other documents are being retrieved from the seized devices and detailed investigation is in progress. On February 27th, Durov posted that Channels were becoming a source of unverified information and that the company lacks the ability to check on their veracity. He urged users to be mistrustful of the things shared on Channels, and initially threatened to block the feature in the countries involved for the length of the war, saying that he didn’t want Telegram to be used to aggravate conflict or incite ethnic hatred. He did, however, walk back this plan when it became clear that they had also become a vital communications tool for Ukrainian officials and citizens to help coordinate their resistance and evacuations.
from sg


Telegram Аналитика Т-Инвестиций
FROM American