!!!

Я бы сделал не консенсусный прогноз - 22%. Но что я знаю посмотрим.

Crypto giant Tether invests $775 million in Trump-friendly video service Rumble
https://fortune.com/crypto/2024/12/20/tether-invests-rumble-crypto-freedom-tech-vision/

Тезер зарабатывает десятку ярдов в год уже. Платя при этом судя по всему очень хорошие комиссии Cantor Fitzerald. Но этого мало, Тезер продал им недавно 5% по оценке 12 миллиардов, т.е по trailing PE почти 1 (тут конечно можно дискутировать будет ли прибыль дальше расти).
CEO и контролирующего акционера Cantor Лутника Трамп сейчас назначит секретарем коммерции, чуть было не назначил главой казначейства. Теперь Тезер инвестирует почти ярд в контору акционерами которой являются будующий вице президент JD Vance (не напрямую через венчурные фонды под управлением его компании бывшией), а так же новый "Крипто и AI Царь" Дэвид Сакс (rumble выкупил его аналогичную контору). Ну и Тиль конечно еще. При этом приличный кусок денег идет сразу на обкэшивание текущих акционеров. Видите как это все работает - кругом чистый бизнес и никакой коррупции. А некоторые все еще ждут неминучего коллапса Тезера лол. В конгрессе конечно тоже самое и у второй партии тоже, другие компании/индустрии просто. Side note - у Сакса сын одного крупного российского бизнесмена интерном работал и он в целом вроде как злые языки говорят российским деньгам не чужой человек ;)

TRUMP SELECTS STEPHEN MIRAN TO LEAD COUNCIL OF ECONOMIC ADVISERS. Не знаю многие ли следят за работой Стива. Но если вкратце то он очень сильно за а) тарифы б) давление на торговых партнеров с целью заставить их укрепить свои валюты.

Китайцы натренировали модель которая не хуже а даже и лучше чем GPT-4o и Sonet 3.5 на бюджете ~ 5 миллионов долларов. И выложили в открытый доступ. Параллельно Китай представил сразу два работающих тестовых образца истребителей 6 поколения. Санкции и прочие технологические войны работают в общем как ожидалось примерно - ограничения стимулируют креатив. По поводу кстати еще одной технологии которую "никто и никогда не сможет повторить" - почему акции ASML просели на таком растущем рынке в технологиях на 30%? Японцы (Кэнон) представили литографическую машину которая может и 2нм и при этом стоит в 10 раз дешевле (другой тех процесс может качество по-ниже и т.д. но разница в цене на порядок).

Межбанк, который мы заслужили... Особенно мило фоне спреда выглядят цены с точностью до 4 знака...

По поводу обвинений Китая в неэффективной аллокации капитала особенно на стройке. С одной стороны это все правда - они перестроили недвиги жилой и коммерческой и это не очень эффективная аллокация капитала. Теперь цены на недвигу падают экономика под давлением, бюджеты локальные под давлением и т.д. Это проблема. С другой - я лично еще прекрасно помню как среди западных интеллектуалов и журналов типа "Экономист" было принять посмеиваться над Китаем и критиковать его за вложения в инфраструктуру. Особенно британским экономическим ученым не давал тогда покоя проект высокоскоростных железных дорог. Логика была в принципе разумная - зачем вбухивать в эту инфраструктуру столько денег если большая часть населения на тот момент не могла себе это позволить и сразу оно генерировало экономический убыток? Ну вот прошло 12 лет, Китай настроил уже 47 тыс километров высокоскоростной железки, которая работает на дешевом локальном электричестве, снижая необходимость импорта нефти и газа и энергоэффективнее любого электромобиля в разы если не на порядок. При текущей загрузке порядка 3,4 миллиарда пассажиров в год амортизированные косты всей этой истории составляют примерно 8 долларов на поездку что сопоставимо с зарплатой часовой в производственном секторе или примерно 2,3 цента на километр. Я признаться тоже тогда скептически смотрел на этот проект мол вот дураки закапывают деньги непонятно во что. Как выяснилось они просто смотрели чуть подальше чем 1 квартал или год... Это не касаясь того что под это дело они подмяли собственно глобальную индустрию строительства этих дорог/локомотивов. Да стырили там по дороге у немцев и французов и не только, ну и что?

В ЕС тоже холода ждут. Базово конечно это хорошо для газа и он уже подрос на ожиданиях холодов и наверное гэпанет еще. Но нефть тоже может прилично поддержать. В холодную погоду в северном полушарии растет существенно потребление нефтепродуктов, до миллиона баррелей в день. Плюс возможны в США перебои с добычей из за заморозков. Данные по запасам нефти продолжают выходить от хороших до очень хороших и без всяких холодов. Активность сланцевиков тоже снижается.

Раз спросили про индусов и все эти разборки в твиттере. Это довольно сложный вопрос и я не эксперт. Но я бы сказал так - индусы эксперты в том как эксплуатировать различные политические/карьерные системы. И других людей для личной выгоды. Их общество строилось на такого рода отношениях тысячи лет. Пока мы видим на сцене общественной в США только в основном потомков индусов которые очень в ограниченых количествах начали приезжать в 60е годы + какое то количество реально одаренных индусов заехавших в 90е. Массовая миллионами миграция индусов в США и Канаду началась позже. Тем не менее они уже захватили управленческую власть в куче технологических компаний, произвели двух серьезно рассматриваемых кандидатов в президенты и жену вот нового вице. Индусы при этом очень непотичны и не горят большим желанием ассимилироваться до конца - у них другая культура, вера, многие из них образуют устойчивые анклавы часто в которых живут группами своих, стараются нанимать своих и т.д. При этом мало того что они от природы сами по себе выдающиеся карьеристы - они идеально "ложатся" в текущую повестку в западных странах - они не белые и канают как DEI найм при этом достаточно умны чтобы этой ситуаций пользоваться на всю катушку. Все это многим коренным гражданам конечно не нравится. Понятно что картина гораздо сложнее и вообще понятие "индус" это типа как "араб" или "славянин" - много подвидов некоторые друг друга ненавидят и т.д. Но вообще база Трампа очевидно голосовала за ограничения иммиграции причем любой. А он начал с того что назначил на ряд ключевых должностей иммигрантов которые хотят еще больше иммигрантов. (Легальных) Но базу MAGA я не думаю что это волнует скорее наоборот - никто особо не опасается нелегальных мексиканцев и прочий latam которые клубнику собирают условно и составляют до 50% занятости в агро секторе США. А вот людей которые забирают хорошие работы и управленческие должности - наоборот. Поэтому сейчас говна и забурлили. Маска уже поставили на место он публично сдал назад по своим позициям. Что лишний раз нам демонстрирует разницу менталитетов - прошареный политически оператор гнул бы свою линию за закрытыми дверьми после инагурации а стабильные техногении решили поучить "глупых и ленивых" плебеев жизни публично даже не дожидаясь ее. Посмотрим чем это кончится но имхо техно братаны много на себя берут тут, профессиональные политики американские им еще покажут кто там у них реально главный. Индийский/иммиграционный вопрос это только одна из потенциальных точек трения.

Год был не простой (с) На 8 все-таки делится. Всех с наступающим. Из пожеланий я бы хотел всем пожелать в первую очередь мира. Мы его ждем уже давно и к сожалению пока я думаю что пройдет еще наверное как минимум около года когда он наступит. Буду рад ошибиться. Вообще не надо воспринимать слишком серьезно все эту графоманию которая тут пишется. В следующем году я думаю ее меньше станет, времени на нее все меньше и меньше. По рынкам я думаю что будет более волатильная обстановка. В целом я конечно считаю что на рынках сейчас много чего странного и аномального происходит, но во-первых рынок всегда прав. Во вторых рынки практически никогда не бывают "нормальными" и "рациональным", чаще всего они проводят время в движении от одного экстремума к другому как по ценам так и настроениям инвесторов. В третьих рынки постоянно меняются. Если бы это было не так то все бы давно были миллиардерами. Всем счастья и здоровья в новом году!

У Теслы поставки авто упали год на год на 1%. А у BYD выросли на 40%. Это при том что все таки добавилась одна хоть и очень странная модель. Cybercuck (c). Кто покупал бумаги по 500 почти и продолжает покупать по таким ценам конечно загадка. Но разгадывается она просто - Тесла это первый meme актив. Для которого бизнес показатели в очень широких диапазонах не важны. Как последователи Илона переоценивают всякую крипту на его твитах так же на хайпе они переоценивают и капитализацию Теслы - в процентах по меньше, а в абсолютных цифрах гораздо больше. Илон тем временем уже полез в политику и в ЕС и в UK не только в США. Я считаю и давно писал что это - плохо для бизнеса. Почему понять не сложно. Цифры по продажам пока это подтверждают. С другой стороны если настоящий бизнес - выбивать ништяки из государства то политические связи необходимы. Чего то мне подсказывает что отмену льгот на EV отложат...

Вот основная причина почему "акции стоимости" и просели так сильно в декабре относительно рынка и было зафиксировано даже рекордное падение 14? (не помню) дней подряд. Инвесторы устали андерперформить широкие индексы и платить за это выше комиссию и забрали рекордные деньги у активных управляющих которые как правило overweight value и international в том или ином виде. Не известно конечно дно это или нет, крупнейшие фирмы типа AQR все еще управляют десятками миллиардов (хотя у AQR на в целом бычьем рынке активы сократились с 250 миллиардов до 90) и все еще уверены что все вернется на круги своя и эти факторы/стили начнут аутперформить опять. Значительные продажи в подобных бумагах под конец года еще были связанны с налогами. Я бы поставил что в этом году будет наконец-то хотябы баунс какой-то приличный в value/em/intl/small относительно широких индексов хороший если не смена тренда. Точка глобального разворота наверное когда-то наступит:) Large Cap вряд ли может такими темпами аутперформить бесконечно. Но это вряд ли будет в контексте бычьего рынка. В этом плане вся ситуация очень похожа на .com. Но она очень похожей на него была и в 21 году тоже...

Глядя на движение в ставках такие мысли в голову приходят - я конечно понимаю, что рынки решили что рост ставок длинных после снижения ключевой Федом - это вообще хорошо, т.к. отражает ожидания более сильной экономики и т.д. Но тем не менее политика Феда по ужесточению была не особо эффективна в многом по двум причинам - частично она была нейтрализована действиями Йеллен которая выпустила рекордное количество векселей вместо того чтобы длину размещать, но самый важный фактор это то что частный сектор в основном умно занял дешево в Ковид очень на срок и пока на него ставки не особо влияли... Это касается как корпоративного долга так и ипотечного, ипотеку под переменную ставку никто не отменял. Кстати авто кредиты тоже интересный рынок стали их выдают теперь на 5, 7 и более лет сабпрайм заемщикам. Но рефинансировать то надо будет причем как гос долг так и частный. Гос долг будет интересно - Миран, которого назначили главным советником по экономике, очень сильно критиковал Йеллен за большую долю размещаемых векселей, но теперь когда ставки опять движутся к 5% - он сам-то будет рекомендовать их локировать на срок? Решение в любом случае не его конечно... Гос долга нужно будет рефинансировать около 7 триллионов в 2025 но если композиция не изменится то это вряд ли большая проблема т.к. там в основном короткий будет. А вот удержатся ли корп спреды на рекордно низких уровнях с такими объемами рефинансирования это мы еще увидим.

Для кого-то шутка про то, что новые 60/40 - это 60 Насдак и 40 Биток - это шутка, а для кого то - руководство к действию... P.S. это еще веселее, чем в шутке, потому что тут плечо второе будет.